林永祥专栏－终端需求复苏 景气持续好转

图／本报资料照片

台积电日前在法说会上，乐观的展望带动市场乐观情绪，AI类股上涨、加上市场热钱再度涌入，引领近日台股加权指数再次攻上万八，创下20个月以来的新高。除此之外，美股财报季如火如荼地展开，同样捎来好消息，半导体设备大厂艾司摩尔（ASML）上季财报，营收、利润均优于预期，显示终端市场复苏逐渐反应在业绩上，对于今年科技股表现值得期待。

不过，市场对此一则以喜、一则以忧，在美国经济数据方面，美国1月综合采购经理人指数初值（PMI）升至52.3，是自去年6月以来的新高，其中制造业PMI初值则是50.3，创下2022年10月以来新高，服务业PMI初值则升至52.9。显示美国景气依然保持稳健成长，正向的经济数据，浇熄了对联准会（Fed）3月降息的强烈预期。

债市方面，从利率敏感度较大的长天期美国公债来看，自经济数据一发布，美国债市随即出现一波卖压，而美国10年期公债殖利率也来到近一个多月以来的新高，研判仍会持续在4％附近震荡。

就总体经济环境而言，今年是降息年的市场共识不变，且资金将趋于宽松。IMF国际货币基金组织，更大胆推测美国经济将会软着陆、除此之外，还有美国年底总统大选，因此，目前推估今年不至于会有系统性风险情形发生。

将目光拉回台股，台股的基本面亦无须过于担心，台湾11月景气对策信号综合判断分数为20分，灯号再次由蓝转为黄蓝灯，主要原因来自出口、批发业营业额转呈正成长，加上零售、餐饮业营运持续热络所致，显示国内景气仍然持续好转当中。

然而因股市去年已大涨领先基本面反应，且台股封关即将进入倒数阶段，资金可能趋于保守，因此比较高的机率会是在这波涨势后，股市若进入休息，则需静待基本面消息好转再有上攻机会。目前电子族群已大多库存去化完毕，接下来就是看农历年后终端需求仍否跟上，一旦需求有上升，则半导体、WiFi 7、PMIC、server都是可以布局的族群。

今年电子产业随着终端需求逐步回温，全球半导体市场预料将重回年成长，主因PC、手机等预期将呈现正增长，加上AI中长期需求仍充满机会，以及边缘运算等应用领域开始发酵，将会带动台股相关供应链和设备厂。

在布局产业时，可选择有关注度且趋势明确的产业，例如AI晶片和HPC晶片、重启拉货动能的智慧型手机市场，如苹果M3、安卓晶片、潜望式镜片、和库存去化的电子产业，PC、NB及PMIC、电动车零组件、电动桩以及绿能相关产业。

不过，市场仍存在不少隐忧，如红海危机及地缘政治风险可能升高，可能进一步使市场担忧、通膨升温，加上中国、香港股市跌跌不休，身为第二大经济体的中国开始有通货紧缩现象，再为目前金融情势蒙上阴霾。