陸11月物價續走跌 通縮壓力增

大陆11月消费者物价指数（CPI）、生产者物价指数（PPI）年减降幅均扩大，陷入通货紧缩阴霾。（记者林宸谊／摄影）

大陆国家统计局昨天发布十一月消费者物价指数（ＣＰＩ）年减百分之零点五，降幅较前月扩大零点三个百分点，连续两个月跌至负区间，并创近三年最低；生产者物价指数（ＰＰＩ）年减百分之三，降幅较前月扩大零点四个百分点，且连续第十四个月在负区间。总体来看，大陆经济陷入通货紧缩压力加大，内需疲软给经济复苏带来疑虑。

大陆国家统计局城市司首席统计师董莉娟解读，影响ＣＰＩ下降主要在于食品特别是肉类价格以及原油价格的下行。十一月猪肉价按月下跌百分之三，按年降幅扩大至百分之卅一点八。

专家指出，低通膨背后的消费需求相对偏弱问题尤其值得重视，在此基础上，下一步促消费政策的空间很大。本月八日召开的中共中央政治局会议提出，明年要扩大国内需求，形成消费和投资相互促进的良性循环。目前市场正期待稍后召开的中共「中央经济工作会议」上能推出更多刺激措施。

东方金诚首席宏观分析师王青分析，ＣＰＩ数据不如市场普遍预期。不过，当月核心ＣＰＩ按年比较保持稳定正增长，意味着当前并未形成通缩格局，但低通膨现象值得重视。

展望下阶段ＣＰＩ趋势，王青指出，十二月恢复正增长难度较大，但通缩风险有望弱化，背后原因包括猪肉价格将逐渐走出底部以及居民消费有望进一步修复，明年ＣＰＩ平均值有望从今年百分之零点四的低位，逐步回升至百分之一点三左右，通缩风险会进一步弱化。

民生银行首席经济学家温彬认为，预计随着政策发力，未来ＣＰＩ在负区间不会持续太久，明年二月有望回正。

ＰＰＩ方面，王青认为，ＰＰＩ按月转跌、按年跌幅加深，主要与原油等大宗商品的国际市场价格波动向大陆国内传导有关，同时也因大陆国内投资和消费需求不足，工业品和消费品出厂价格上涨动力偏弱。后期ＰＰＩ走势将主要取决于需求端。其中，本轮逆周期调节在提振经济复苏动能方面的具体效果，特别是房地产市场能否企稳回暖是关键因素，短期内国际油价可能会对ＰＰＩ产生更为明显的下行影响。

光大银行金融市场部宏观研究员周茂华指出，物价整体数据弱于预期，势必提升市场对宏观政策进一步加码的预期，加上年底银行间流动性有所收敛，预计年底前后大陆央行降准、结构性工具的可能有所增加。