陸降息預期落空

中国人民银行（大陆央行）授权全国银行间同业拆借中心公布，9月贷款市场报价利率（LPR）为：1年期3.35%，5年期以上3.85%，均与前次持平。

原本市场预期美国降息两码后，为其他国家打开货币宽松空间，大陆官媒甚至猜测9月LPR可能下调20基点左右，昨（20）日公布结果显示，LPR降息预期落空。

界面新闻分析指出，尽管美国联准会降息打开大陆货币宽松的外部掣肘，但大陆降息依然面临内部制约。根据大陆国家金融监督管理总局发布的第2季银行保险业经营情况报告，今年第2季大陆银行业净利差为1.54%，连续六个季度低于1.8%的警戒线。

与此同时，随着存款利率下降，存款大规模搬家至银行理财市场，擡高银行的资金成本。今年上半年，银行理财规模超越人民币29兆元，逼近历史高点。根据大陆中信证券估计，今年下半年理财产品规模有望重新站上人民币31兆元的历史高位。

除净利差因素外，东方金诚国际信用评估有限公司首席宏观分析师王青认为，当前处于7月LPR降息后的政策效果观察期，尽管8月宏观数据显示大陆经济运行延续稳中偏弱态势，但不排除与政策传导存在时效延滞有关。

尽管9月降息预期落空，但分析师认为，综合考虑当前的经济运行态势及物价走势，第4季人行有可能下调主要政策利率。

王青预计，第4季7天期逆回购利率有望下调10到20个基点，届时将引导LPR报价跟进下调。这对完成全年5%左右的经济增长目标，推动物价水准温和回升，有效控制房地产行业等重点领域风险具有重要意义。

另外，着眼于强化与财政政策协调配合，支持政府债券发行，第4季也有降准的可能。

今年以来，1年期和5年期以上LPR分别累计下降了10和35个基点。其中，作为个人住房贷款和企业中长期贷款定价参考基准的5年期以上LPR利率在2月下降25个基点，创LPR改革以来的最大下调幅度。7月20日，1年期和5年期LPR分别下调10个基点。