人行降息落空 Q4见真章

美国联准会降息2码，大陆跟进降息的预期升温。但人行20日宣布，1年期、5年期LPR均按兵不动，市场预期落空。图／美联社

近年大陆贷款市场报价利率（LPR）下调情况

美国联准会（Fed）19日凌晨降息2码，大陆跟进降息的预期升温。但中国人民银行20日宣布，9月份1年期贷款市场报价利率（LPR）、5年期LPR均按兵不动，市场预期落空。但LPR连二月维持不变，分析认为，第四季仍有下调机会。

外媒日前调查显示，大陆经济动能趋向疲弱，亟需政策进一步发力，加上联准会宣布降息2码，让大陆货币政策操作空间加大，逾7成受访者预测，9月LPR将随7天逆回购利率调降，但结果令市场意外。

综合外媒报导，人行20日公布，9月份1年期LPR为3.35％，5年期以上LPR报3.85％，均与前期持平。值得注意的是，作为主要政策利率的7天期逆回购利率20日同样按兵不动。

人行上次调整LPR是在今年7月20日，1年期和5年期LPR均下调10个基本点，调整后分别为3.35％、3.85％。专家分析指出，9月份两个品种LPR维持不变，主要源于净息差压力、利率稳定等多种因素影响。随着美国启动降息周期，大陆货币政策外部掣肘减弱，但后续经济修复若不及预期，仍须透过调降政策利率及LPR报价来促进内需恢复。

报导称，今年7月人行明确公开市场7天期回购操作利率是主要政策利率，淡化中期借贷便利（MLF）利率的政策利率色彩。东方金诚首席宏观分析师王青表示，考虑到当前宏观经济下行压力总体可控，各类风险也继续得到有效控制，货币政策有条件「以我为主」，短期内连续下调政策利率并引导LPR报价跟进下调的迫切性并不大。

中国民生银行首席经济学家温彬指出，在新货币政策架构下，7月逆回购利率下调10个基本点至1.7％后，近期维持不变，也使得LPR的报价基础未改变。但他也表示，在当前大陆经济放缓、促进内需及提升报价品质等多重考量下，年内LPR报价仍存调降的可能性。