美国经济衰退 这次有点怪

美国失业率变化

自从二战后，美国经济一共经历12次衰退，每次衰退都有两大特征，分别是经济产出萎缩与失业率攀升。但这次美国如果真的陷入衰退，其型态将相当怪异，因为它将是经济产出萎缩，但失业率却处在历史低档水位。

有迹象显示，美国今年第一与第二季经济产出将出现萎缩，符合技术性的衰退定义。不过在同时就业市场却依然稳健不坠，失业率从去年12月的4％进一步下滑至5月的3.6％，逼近逾50年新低。

这是在疫情经济的奇特轨迹当中，最新浮现的奇怪转折。如果美国经济已经或即将步入衰退，其呈现型态恐将不同以往。

在上次衰退结束后，分析师曾提出「失业性的经济复苏」，意味经济产出增加，但雇主却持续裁员。然而今年上半年却宛然有了不同的讨论议题，那就是「就业性的经济衰退」，经济产出减少但企业却持续增聘人手。

官方数据显示，到6月底为止的一周，美国共有130万人申请联邦失业救济，远低于疫情前三年平均每周的170万人。当时美国经济被视为相当强劲。至于在2007到09年的金融海啸期间，请领该救济的人数则超过650万人。尽管近来有部分公司，特别是在科技业，暗示将冻结招聘，但美国整体就业市场仍然表现稳健。

哈佛大学经济学教授曼奇（Gregory Mankiw）表示：「如果经济衰退却不见裁员发生，我将感到相当讶异。」他还补充，如果该情况真的发生，这很可能是联准会升息所造成，他认为要让通膨处于控制之中，这样「轻微衰退」可能有其必要。

负责判定美国经济是否陷入衰退的机构是美国全国经济研究所（NBER），虽然一般最常见的衰退衡量指标，是国内生产毛额（GDP）连续两季出现萎缩，但却绝非是NBER判断的唯一标准，它要观察的指标还包括产出、所得、制造业活动、商业销售与就业情况。

NBER委员高登（Robert Gordon）表示，虽然多项指标指向衰退即将到来，但就业与产出数据相冲突的情况预料还将持续一段期间。