美元债QDII让人心动了？今年来最高收益超10%，公募解读降息后投资机会

财联社9月24日讯（记者 李迪）今年以来，主要投资美元债的QDII基金业绩表现亮眼，最高收益已超10%。随着美联储降息周期开启，美元债QDII的热度也进一步提升。

业内人士指出，虽然美联储降息周期下美元债QDII的资本利得收益有望提升，但投资时还需要特别关注美元贬值带来的投资风险。

美联储开启降息周期，美元债QDII热度提升

北京时间9月19日凌晨，美联储召开新一期议息会议，会上美联储宣布降息50bp。对于美联储的本次降息，业内人士认为，本次降息幅度略高于市场预期，且标志着降息周期正式开启。

中信建投基金宏观研究员邵彦棋指出，本次降息标志货币转向，正式开启降息周期。此前，市场对本次降息幅度存在50或25bp幅度上的争议。所以，降息50bp落地略高于市场平均预期。最新一期点阵图显示今年美联储或仍有50bp降息空间，在年内还有两次议息会议的情况下，不排除后续仍有单次50bp的降息幅度。

随着降息周期正式开启，美元债QDII的投资机会也更加受到市场关注。

从历史数据来看，美联储降息会传导至美元债使其收益率下降，提升美元债QDII的资本利得收益。据开源证券金融产品总部统计，2019年至2020年5次降息落地后，可以看到美债价格通常先小幅下跌，随后再反弹，降息落地后20个交易日内，美债收益率下行往往达到最大幅度，从而进一步影响美元债价格上涨，为美元债基金带来更宽阔的资本利得空间，这也是近期市场集中关注美元债基金的主要原因。

今年以来，美元债QDII的整体业绩表现也相对较好。据同花顺数据，截至9月20日，市场上有数据可查的25只主要投资美元债券的QDII基金中，超半数今年以来收益超3%。其中，华夏大中华信用债券(qdii)A(人民币)今年以来收益超10%，华夏收益债券(qdii)A(人民币)的今年以来收益超9%。

但目前多数美元债QDII已暂停申购或限购。但近期也有基金小幅提高了限购金额。9月7日，汇添富基金发布《关于汇添富精选美元债债券型证券投资基金调整大额申购、定期定额投资业务限制金额的公告》。从2024年9月9日起，人民币A/C的限购金额从此前的5000元人民币提高至300000元人民币，美元现汇A/C的限购金额从此前的500美元提高至42000美元。

还有一大型公募内部人士对记者表示，“近期公司主管美元债基的基金经理已经多次向公司申请额度，他所管理的基金近期可能会开放申购，但即使开放申购，限购的额度也会很低。”

为帮助投资者抓住申购机会，还有第三方基金销售平台针对部分“暂停申购”的QDII产品，推出了“预约提醒”的功能，产品下次开售可立即提醒投资者及时申购。

投资美元债QDII还需关注美元贬值风险

虽然降息周期下美元债QDII有望创造良好收益，但投资时还需要特别关注美元贬值带来的投资风险。降息带来的美元贬值可能会减少甚至抵消美元债基投资收益。

不过，为规避美元贬值风险，基金经理可以为美元债QDII进行“锁汇”操作。

“锁汇”，即美元债基为了对冲汇率风险，使用外汇期货等金融工具来降低汇率波动对基金收益的影响。如果预判未来人民币对美元贬值，利好美元债基的美元债人民币份额，那么基金经理可以选择不锁汇，享受汇率变化带来的额外收益；而当预测人民币对美元升值，利空美元债基人民币份额时，则可以通过锁汇来对冲汇率风险。

但由于“锁汇”会带来一定的成本，基金经理会权衡汇率波动风险和锁汇操作成本来综合判断是否锁汇和锁汇的具体比例。

通常，在美联储降息的背景下，如果一只美元债基金没有进行锁汇对冲，美元的贬值给产品带来的负收益可能侵蚀利率下行带来的正收益。不过，上述投研人士对记者表示，目前市场上多数美元债QDII基金都有进行锁汇，投资者可以根据定期报告披露的衍生品投资中关于“外汇期货”的信息来大致判断该只基金是否进行了锁汇操作。