《名家观点》川普又出哪招？如何面对股海中的变与不变

近期的股市，可以用「黏黏的」来形容，有时惊惊涨，好不容易涨一小波，忽然又掀起贸易战新一回剧情，又跌回起涨，做空呢? 好不容易一篇川普推特文，空得起劲，却又没追空意愿，又筑起小底。算算荷包，居然无缘无故输了些钱!这说明为何量也拉不高。中美贸易战的纷扰之所以影响全球金融一段时日，主要因为中、美两国是前二大经济体，加上川普是政治素人，举措行动视现状规则于无物，投资人对于这位最颠覆的总统有着相当多的不可预测，因此陷入了恐慌。

如果从客观面来看，各国央行认为经济数据不坏，景气展望佳，并将贸易战定位成仍难以估算的景气下行风险。于是经济展望乐观，厂商业绩也将不错，但受中美贸易战阴霾的笼罩，使得股市及经济表现有背离现象，亦即对后市展望并不乐观，但偏偏发布的数据仍佳，行情走得有气无力，也死不了。

当然催动股市涨跌起落的因素有很多，包括经济结构、景气盛衰、黑天鹅等，都是观察的因素，但这时候最不建议追逐议题或事件，因为噪音通常会多到无法知道什么是真相; 真相虽然只有一个，但是面相却有好多层，以至于所谓真相也必须分清是从哪个角度观待的真相。我们以为弄到底贸易战终究要待双方底线都浮现了(例如:双方呼吁重新检讨既有的贸易规则)，我们会将美国11月期中选举与12月初的20国集团高峰会议(G20 Summit)当作是底线浮出的时间关键点。

话说回来，投资人与其追逐黑天鹅或议题，较实际的做法是将所有情绪与心理转换成寻找对应的投资机会。例如: 投资人不敢投资A股，那么可以投资中国投资等级债、殖利率概念或平衡型基金(都是低波动的概念)，以分散投资组合寻求降低风险。积极型投资人，若不想错过股市可能从绝望中出现行情，也可以躲入超绩优股，例如台股中的台积电、中华电信等超绩优大牛股。总之，与其陷在议题里绝望，纠缠多与空谁对谁错，不如选择进可攻退可守的投资标的，不要错过任何投资机会。

总归来说，每个人都有自己的一套投资经，懂得用功的投资人，总能在面对股海中的变与不变情况下，不随市场起舞，从数据与基本面进行分析，与行情受某种情绪升温，找到对应的合适标的，或者多听听投资展望、询问总经策略研究专家或机构法人，才能够立于稳定又不败之地。

【王诚宏小档案】

国泰投信全球经济与策略研究处副总经理

2014、2015连二年亚元杂志（Asiamoney） 『台湾最佳总经分析师』