全球大变局》供应链重组 从Just in time变成Just in case

中国信托金控首席经济学家、台湾大学经济系名誉教授林建甫。

2001年中国加入WTO时，中美的贸易逆差才800多亿，可是到2017年逆差就高达3,300多亿，增加4倍之多。美川普总统2017年上台后，为解决这个问题，也提出美国的工作机会被抢走，中国赚走美国太多钱，于是发起对中贸易战。

根本的原因是，中国崛起后，中国GDP占全球的份额逐渐上升，反之美国在下降，预计到2030年中国GDP份额会赶上美国。很明显，这其实就是老二去挑战到老大，国际政治学称作「修昔底德陷阱」，美国为了维持霸主地位、国家安全，便希望进口的需求，改由自己的朋友来生产 (友岸生产)，或自己控制得到的地方来生产(近岸生产)，甚至限制销售关键科技产品到中国，使得全球整个供应链不得不重新组建。

现在地缘政治已经影响了经济，驱动全球产业链的重组。在「去风险化」下，欧美要摆脱中国，形成原有供应链移转的效应。过去全球化下。业界对供应链的要求是Just in time ，供应链拉长都没关系，只要有效率、成本低，赶得及就好；可是现在是Just in case，要从安全层面考量，不能出错。从 JIT 到 JIC ，成本就会大增，让原本就高涨的通膨更不容易控制。同时，地缘政治变化引发国家安全的担忧，导致人们更倾向于购买和储备商品，以因应不时之需，这种需求大增又引发供应紧缺，特别是重要原物料，让通膨问题难以根治，也让通膨回落的速度变慢。

美中竞争已经从经济贸易战，到科技战、货币金融战，甚至到意识形态及价值观的战争，形成一个全面性的对抗。根据麦肯锡全球研究院的一项分析，2021年美国投资者在墨西哥收购企业和融资项目，总投入的资金超过了对中国的投入。基于美国供应链的战略考量，更要求台积电到亚利桑那州设厂，甚至希望引入生产先进制程，就近服务美国的厂商。

从美国进口数据来看，2023年美国从中国进口比重已降至 13.9%，墨西哥已成为美国最大进口国，未来加拿大亦可能取代中国，成为美国第二大进口国。而的因应，疫情期间中国严格清零政策，就 将订单开始转移至东协国家，特别是劳力密集产品及部分电子产品。中国最大出口地区也变成欧盟；中国逐渐透过自己内需提升，或者尝试与一带一路的国家做生意 ，而不再是依赖美国、欧洲跟日本。

美中竞争之下，最受惠的是东协、东南亚国家及南亚的印度。中国的产业外移，往东协国家主要集中在制造业及批发零售业。另外数据显示，全球的FDI现在大量流到东南亚，中国也不例外。

未来地缘政治的问题一定要特别去注意。连台积电决策都要纳入地缘政治的考量，都要聘用政治博士来做分析。影响所及，贸易战也一定会助长供应链的调整。川普当选高关税的时代就来临，全世界贸易的不确定性更高了。

根据IMF全球经济2024 十月份最新预测报告，2025年全球经济状况跟今年差不多，美国、新兴及发展中国家比较差，欧盟、拉丁美洲比今年好，至于台湾IMF没有做，可以参考主计总处的资料。

疫情紧张的时候，各国多先以货币政策救「市」，降息及进行量化宽松(QE)，撒钱救市场；再进行财政政策救「世」，减费、减税、纾困及针对比较穷苦的人及中小企业，透过财政政策放钱救经济。根据IMF2021年7月报告，美国财政支出占GDP的比例就高达25%，国家债务的膨胀就如吹气球，迄今美国累积国债金额已达36兆的天文数字，难怪惠誉要把美国债信降评。

受美国的QE政策影响，全球资金充沛，过去几年来全球股市及房地产的大涨。美国S&P500指数，2008年大概1500点，金融海啸后腰斩到750点，三次的QE，及后来的降息，疫情前高达3300点。疫情来了一下子砍到2300点，再次QE到2021年年底已经涨到4800点左右，即使疫情结束，全球的流动性资金仍然相当充沛，一个月缩表顶多950亿，到2024年10月美国FED资产负债表仍有7.04兆，全世界都还在资金行情泡泡中。

钱过多会引发通膨，疫情后，通膨是完美风暴，一方面是供给的断链，形成成本推动的通膨，资金狂潮则引发需求拉动的通膨。美国CPI最严重是2022年6月的9.1%，欧盟则是更严重的10.6%。台湾整体CPI数字虽然相对低，可是大家感觉到什么东西都贵了。因为政府在油、电、水的补贴实在很多，造成CPI数字低，通膨看起来不严重的错觉。

由于通膨会严重影响经济民生，为了抑制通膨，2022年三月起美国FED暴力升息21码，因为快速升息，产生很多的问题，已发生的美国矽谷银行倒闭事件，幸好FED跟财政部反应非常快，才没有造成骨牌效应。另外，迅速的暴力升息也产生殖利率倒挂，危及未来的经济发展。终于9月19日FED宣布降息两码，迎来降息循环，利率开始回跌。从联准会的报告，估计2024大概还会再降2码，明年再降4码，后年才会抵达中性利率的2.875%。

随着演算法的进步，AI深度学习的模型优化，加上 NVIDIA又把算力提升，推升AI的进步，最新的技术发展Chat GPT，让人叹为观止，更影响到我们的生活。过去电脑化是取代蓝领，现在Chat GPT可以取代白领的工作，完全颠覆我们的想像。而生成式AI，所产生出来的成果更是真假莫辨，连比较艺术类的表达，都可以让我们惊艳。

整个AI的发展跟资料有关，资料决定一切。传输技术的创新也辅助这方面的变革，从4G到5G到6G，一代大概十年，造就更好的大宽频、大连结及低迟延。其中低迟延让自驾车不会撞在一起，远距医疗也可以轻易做到，6G更透过卫星的讯息传递，让传递没有死角。

未来的经济学都应该改写，过去生产要素是劳动、资本、土地、企业才能，现在要加上大数据，现在有了大数据，才能精准生产、精准行销。然后透过平台经济让各方面的影响扩张到最大，平台经济已成为新创网路公司的最佳选择，也最容易孕育独角兽。

现在共享经济的发展，平台是基础，如Uber、Foodpanda就是平台。共享经济其实是共产主义跟资本主义的混合体。过去共产主义之所以失败，是没办法监督，现在透过共享平台，乘客可以评司机，司机也可以评乘客；借U-bike不能不还，也是因为监督。只要把适当的引进诱因机制，透过共享经济可以来帮助年轻人，让年轻人去发展他们的才能。数位金融也是目前很重要的趋势，如：FinTech、区块链都有很多新创公司投入，国际上也积极将相关技术投入跨境支付与外汇交易，未来对国际间竞争影响很大。

台商未来的发展方向，第一，要走新东向 、新南向。透过新东向服务美欧的市场，新南向避开美中的纠纷。其次，要掌握近岸生产及友岸外包服务，对中国以外地区投资更多元化。第三，台商的中国路线要修正。过去是两头在外的模式：来料加工，出口到外，中国本身有庞大的产业与市场，未来要融入其供应链与服务体系，要落地、强化在地化布局。尤其西部内陆地区经济仍处于发展初期，有巨大发展潜力，是未来台商投资的新机会，而配合一带一路国家布局也是另一种商机。

最后、大数据时代来临，一定要善用新科技，升级转型。市场上的竞争也是不进则退，不转型就会面临淘汰的压力。新科技仍持续发展、了解及掌握很重要，ESG的新观念也一定要纳入，注意净零排碳的问题。

结论就是，在这个地缘政治主导的时代，不能对政治冷漠，我们要积极帮助政府，如果政府什么事情都不能解决，例如电的问题不能克服，到时候我们可能连发展AI的机会都会没有。

Q：川普已当选，「美国再次伟大」，对台湾的警示与提醒？

林建甫：川普是个非典型政治人物，其出身是商人。他的信仰就是如何以商业技巧打败对方，并获取最大的商业利益。川普不会喜欢打仗，但会用各种谈判技巧威吓对方。为了解决美国高额赤字问题，找借口说台湾赚美国太多钱，压迫台湾付更多保护费。台湾要培养好的谈判人才，帮台湾固守及争取利益。

注：本研讨会由余纪忠文教基金会举办。