《热门族群》塑化业掀整并潮+报价回稳 专家看好4档

综观全球塑化产业，第二季起发现到产能永久关闭、或业者整并的计划大量出现，主要原因包括下述5大原因，首先，能源转型趋势下，已开发国家的炼油厂及配套的塑化产能关闭；第二、乌俄战争后，欧洲天然气来源转至美国的海运LNG供应，塑化及下游制造业工厂的能源成本大幅垫高；第三、OPEC+持续扩大减产下，欧洲及东北亚的轻油裂解厂相较乙烷裂解厂失去成本竞争力；第四、高通膨环境下，塑化业者对产品需求成长转趋悲观；最后，经历2021年第三季以来的下降循环，边际业者的工厂稼动及财务状况皆已大幅化。

分析师认为，在塑化产业产能永久关闭、整并等趋势下，反而有机会带动产业重整，进而有助平衡产业供过于求的情势，并提升产业集中度。

分析师进一步指出，统整全球2022~2025年各主要塑化产品的产能永久关闭计划，其中，永久关闭比例超过3.5%的产品包括OX、SM、异丙苯、MMA、CPL、PO、TDI，多为芳香烃系列或氯碱系列产品，反映该类产品需配套炼油厂、或能源成本占比高、也可能是供过于求情势较严峻。由于今年上半年尚无裂解厂永久关闭计划，预估在下游配套的衍生物工厂永久关闭，且2023年底期间须洽谈2024年年度合约，加上新建的轻质进料裂解厂投产等因素下，预估下半年或明年上半年期间裂解厂产能有机会释出。

第二季东亚裂解厂岁修潮过后，7月起LG Chem(韩)Yeosu#2裂解厂转而闲置产能，并公开寻求收购或合资伙伴，加上其他裂解厂亦增加岁修规划，推动第三季和第四东亚乙烯产能损失，支撑烯烃现货价落底上涨，并推动塑胶加工业者回补烯烃衍生物补库存，尤其是供需结构最佳的EVA及PVC，价格皆已止跌翻涨。

相关个股来说，分析师点名，EVA、PVC价格上涨将带动台聚(1304)、华夏(1305)等业者获利展望，另外，台塑化(6505)、台化(1326)等一贯化业者的产业重整的过程中，也可以持续关注。