先探／油价持稳高档　塑化业过好年

台塑四宝今年获利还是看好，填息机率将相对提高；荣化营运稳健，预计现金殖利率超过七％，股价相对低档就有支撑。

【文／方亚申】

近期国际股市出现大震荡，油价受影响跌破在每桶六十美元（美国西德州原油）附近，与去年底收盘六○．一美元相近。近一个月来，美国页岩油持续增产，使得总生产口数超过七五○座以上，以页岩油成本约在四五～五○美元，且产量增加，但油价还是未出现大涨后回档（连续两年上涨，从二六美元起涨，涨幅超过一．四倍，且遇到国际股市大跌），算是相当强势。若油价持稳在五八～六○美元之上，那么国际能源股预计今年获利还是将不错，成为未来将支撑道琼指数重要支柱之一，台湾塑化业都将过好年。

油价高低是塑化业获利指标

油价暂时脱离页岩油威胁，预估美国今年石油单日成量将超过一千万桶，超过俄罗斯及沙乌地阿拉伯，居全球第一。未来变数就是产油国组织是否偷偷增产，如伊朗及伊拉克，油价走高当然是很大诱因，在此情况下若油价还能持稳在高档（五五～五八美元），那么证明全球景气复苏是真的，得以消化过多石油。

最近高盛将今年油价上档目标调升至八○美元，果如此将对全球能源相关类股获利有正面作用。笔者过去一年以来就常提及，从油价期货多空单来观察油价变化参考性颇高，以今年以来多单口数持续上升，而空单口数持续下降，油价较偏多格局还是不变。

而油价从前年触底以来震荡推升，转眼间达六六．六六美元，各项塑化产品包括从最先反映的是中间石化原料ABS、PS、SM、PVC、PP、EG等；去年第四季上游原料乙烯、丙烯、苯、丁二烯、AN、CPL等等也开始被带动上涨。累计从前年低点计算，各项原料涨幅五成到一倍以上。连带的特用化学产品如环氧乙烷、碳化学、丙酮、苯酚、硫酸、吊白块等等，都在成本上涨推动下调升售价，整个石化业景气跟两年前油价不到三○美元时的低迷大不相同。

另一方面全球景气近两年有逐渐复苏，美国结束ＱＥ调升利率就是证明。虽然近两周美国股市大跌，但是主因还是怕利率调升次数太快，就业人口持续增加，速度超乎预期，才会引发已经涨多的股市快速拉回。基本上产业还是持续向上走，加上美国即将撒下一．五兆美元做内需建设，景气应不会就此终止，那么塑化业需求提升还是存在，从大部分塑化业营收持续成长可知。(全文未完)

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