先探／塑化＋特化 牛气冲天
国际油价高档震荡，来自于中国环保要求日益严格，五大泛用树脂价格虽未再跳升，但特用化学价格则悄悄走扬，最近胜一、信昌化等股价走强，原因在此。
【文／方亚申】
国际油价去年原本不被看好，尤其产油国及油国组织之间尔虞我诈，表面上有减产协议，但是伊朗加入后，私底下偷偷增产、卖油时有所闻。但是在这种情况下，油价仍继续盘坚，遇到五○美元大关卡，整理后又再向上，年底已达六二美元。到今年再创六四．五八元近三年新高。
近一周油价虽来回摆荡，但还是在强势关卡六○～六二美元之上，相当强势。观察期货多单变动，最近仍维持在相对高档。只要空单部位大幅增加，中期行情应该还是震荡趋坚。其次要注意沙乌地阿拉伯国营石油公司（简称沙特阿美，Aramco）计划近年ＩＰＯ，该公司原本要在去年上路，随后受到地缘政治以及该国政变影响，挂牌计划递延至今。一般预计今年将成行。而为了要高价募资，拉高油价自然就是最好方式，也难怪死对头伊朗偷卖油，沙国也未见强烈抗议。且目前油价已超过美国页岩油成本三～四成，美国石油输出大增，但油价却未见大跌。油价若能盘在高档或创新高，将对能源公司获利成长大有帮助，毕竟去年油价才在四○～四五美元，如今几乎高出三～四成，进一步刺激到塑化相关产品涨价，第四季以及今年第一季预计财报都将不错。
台湾率先公布的台塑四宝，去年合计总获利超过二三四○亿元以上，超过法人预期，员工今年年终奖金将相当大包。相对也激励股价震荡趋坚，外资开始回头买进，但是日成交量还是相当小，筹码还算稳定。今年除息行情可期。
油价从前几年低价二六美元附近，回升至六○美元之上，理论上各项塑化原料产品价格将跟着上涨。一般市场观察就是以五大泛用树脂为主，的确除了PE以外，其他至少都反弹三～五成以上，其中ABS、AN、CPL、EG从低点涨幅都有一倍上下，PS也有五成，难怪去年第三季国乔及台达化单季ＥＰＳ大幅跳升至一．三二元及○．七元，第四季也可望维持高档获利。另外，前年获利最先拉升的华夏，去年PVC涨幅虽不大，但是获利维持在每股约赚二．八～三元附近，也是近十年来好成绩。而中国大陆对于高污染的电石式制造方法将加速淘汰，对于PVC行情有利，等到第二季中国气候转暖及印度过了雨季，价格可望向上。而华夏预计连续两年每股获利都超过二．六元，配息应该不错。中石化一七年前三季ＥＰＳ已达一．九六元，虽主要靠业外收益，但是本业AN及CPL景气相当好；AN去年涨幅高达六四％，居塑化主要原料之冠；CPL也有二五．七％弹幅，预估全年ＥＰＳ挑战二．五元，是近八年新高；联成二元，东联二．五元、荣化四．八元，都将是近八年最好成绩。这种好成绩至少今年将可维持或再创新高，对台股指数维持在高档相当有利。
主流五大泛用树脂外，其实去年特用化学价格开始陆续接棒上涨，东联去年第三季ＥＰＳ突然由第二季的○．○一元跳升至一．一三元，就是拜大陆下游清洁剂需求成长，带动下EOD（环氧乙烷衍生物）供不应求，每吨报价逾一万人民币，东联提高EO外售比重逾六成，于是获利大幅度跳升。东联主要产品为乙烯下游EO（环氧乙烷），再以EO作为原料生产EG（乙二醇）、EA（乙醇胺）、EC（碳酸乙烯酯）、EOD等四大类产品，当中EG为生产大宗，两岸年产能约八五万吨，占营收比重约六成，其他特用化学则占四成。为了平衡EG产品波动性，东联增加EO特化产品比重，持股百分百的亚东石化（扬州）产能开出后，产能提高至四○万吨，中国经济发展快速，对于清洁、洗涤等日用化学消费能力大幅提升。而EG价格最近也站稳一千美元大关，对于东联第一季获利将相当乐观。南亚、中纤也将淡季不淡。（全文未完）
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