入不敷出加剧 寿险现金告急

美国联准会持续升息、美元升值，加上利变保单宣告利率跟不上市场利率，造成寿险史上首度最长的「资金吃紧期」。图／本报资料照片

寿险总给付与总保费收入变化

台美高利差、新台币贬破32元、资本市场波动，三不利加剧寿险「入不敷出」，据保发中心统计，从去年7月至今年9月，15个月就有13个月寿险保单总给付大于总保费收入，15个月内资金净流出2,849亿元，创下史上新高。

近期寿险以手中公债作附卖回交易（RS）又攀升，即部分公司积极以RS筹措现金因应现金流量需求，虽然寿险业还有投资孳息及可处分投资资产，支应保单给付，现在还不会爆发流动性「危机」，但若美国再持续升息、台美利差再扩大，部分寿险公司可能要被迫处份股票及债券，实现投资损失，以拿到现金支应流动性需求。

8月寿险总给付飙上2,232亿元，9月总给付亦有1,956亿元，连续两个月总给付都大于总保费收入逾500亿元，8月及9月寿险资金净流出逾1,101亿元，创同期新高，连两月总给付占总保费比率都在130％以上。

日前保险局长施琼华在回答立委质询时即表示，寿险保单转型到保障型的过程中，现金流的控管更重要，如果利率一直维持高点，资金会停留在其他金融商品，保险公司必须作好资产配置控制好现金流量，就能安稳度过这一关；而金管会主委黄天牧虽表示寿险流动性不会是需要担心的问题，但也强调「主管机关会跟业者一起面对，不会让业者只能靠自己」。

代表金管会亦注意到寿险现金流的问题，造成寿险史上首度最长的「资金吃紧期」，主要有三因素：一是因美国联准会持续升息，并将维持利率高档一段时间，低利率时的旧保单遭解约，资金移往债券；二是美元升值，新台币重贬，保户解约有汇兑利益；三是利变保单宣告利率跟不上市场利率，投资型保单新规定上路，保费收入持续下滑，9月总保费收入仅1,433亿元，更是2013年3月以来新低。

去年7月至今年9月，15个月期间寿险业总给付金额约2兆9,870亿元，总保费收入约2兆7,021亿元，15个月寿险资金净流出约2,849亿元，创下史上新高纪录；今年前九月累积总给付1兆7,446亿元，大于累积总保费收入1兆6,158亿元，前九月寿险资金净流出达1,288亿元。