瑞幸门店订单量不降反增的秘密：梅花创投吴世春说资本买的是“位置”

本报（chinatimes.net.cn）记者冉学东 见习记者 付 乐 北京报道

咖啡行业的“明星公司”瑞幸，在经历了财务造假、股价暴跌之后，如今似乎并没有受到影响，今年4月，瑞幸咖啡再获2.5亿美元融资。

梅花创投合伙人吴世春表示，资本买的是“位置”，是企业将来在消费链中所处的位置，不是看单店营收。

5月26日下午，由新浪财经、新浪科技联合主办的创投沙龙《财之道》第三期在北京举办。投资人和创业者针对咖啡行业的投融资现状展开了讨论。

未来十年的好生意

企查查数据显示，我国目前共有企业状态为在业/存续的咖啡相关企业16.4万家。从投融资情况来看，2013年以来，咖啡项目共获得融资114次，总金额达到115.68亿元人民币。

2013年以来，咖啡项目的投融资数据呈先增后减趋势。2018年融资数量达到了顶峰，共23次，总金额约31.71亿元人民币。2019年是历年来融资金额最高的一年，共58.32亿元，数量为14次。2020年受疫情影响，咖啡行业融资情况呈“小而散”状态，单个项目的融资金额较小，共发生13次融资。

“资本是非常理性的，如果把未来十年的市场折现到现在来看的话，咖啡市场依然是个特别值得投资的生意。”梅花创投合伙人吴世春说道。

他表示，无论从目前的的咖啡渗透率和人均咖啡消费量来看，中国和欧美、日韩相比，都还存在比较大的差距。即使是比中国人均收入低的越南，咖啡销量都比我们大很多。中国咖啡从目前的渗透率和消费量来看，都有非常大的空间，这是资本关注咖啡赛道的重要原因。

鱼眼咖啡创始人兼CEO孙瑜也提到，线下现磨咖啡，至少还有4-5倍的增长空间。未来五年，中国一定会出现自己的星巴克。

在30元-40元的咖啡价格区间内，星巴克已经站稳了脚跟，但是在每个价格带都会出现类似星巴克这样的头部企业。在未来，随着人们对咖啡消费频次的增加，对产品会有更多要求，产品差异性也会带来更多机会。

吴世春表示，咖啡生意也存在鄙视链，就像一个金字塔。底部是大众的生意，也更赚钱。顶部偏高端、小众，很多精品咖啡店很难赚到钱。

他提醒到，咖啡生意不能过于神化，如果不能形成像星巴克这样的品牌，溢价能力和壁垒也不会高。他表示，“有人以拿到星巴克最新款的杯子为骄傲，这就是其粉丝价值。咖啡品牌有强辨识度，能形成壁垒，才会有投资价值。”

鱼眼咖啡创始人兼CEO孙瑜表示，开咖啡店不能当成餐饮店的模式来看，咖啡行业的估值逻辑和餐饮不一样，咖啡走的是消费品的路线。“出什么咖啡产品，就是承载品牌的渠道而已。正如苹果不是一个电脑公司，星巴克，其实也不是一个咖啡公司。”

One Quater主理人张艳也提到，线下门店还是要把更多的时间、精力、资金去打磨产品，即便失去了流量，也能依靠自己强大的产品力去维系正常的生意。

从最小档口起家，到现在爆发式增长，Manner开创了国内精品小馆的先河。它目前有100多家门店，投后估值13亿美元。“挂耳咖啡”定义者隅田川，在挂耳咖啡、咖啡液这两大咖啡类目中，是天猫销量冠军。目前，挂耳的、速溶的、胶囊的、配餐的……中国本土的咖啡品牌正在多形态、多场景上寻找机会点。

谈到中国消费者对于咖啡的需求，中咖创始人兼CEO郭磊认为，国内消耗咖啡的认可度越来越高了，大家都偏爱云南产区的咖啡，认为云南产区所产咖啡豆的口感，不亚于世界上任何一个产区。

“大众对于国产咖啡需要有一个适应的过程，目前来看，咖啡的消费频次在增加，消费人群趋向年轻化，国产咖啡我们还是坚持在做。”郭磊说道，咖啡市场是一个缓慢释放的过程，整个国产咖啡的产业带还有一段很长的路要走。

买的是“位置”

5月24日，精品咖啡品牌“Manner”完成新一轮数亿美元融资，由美团龙珠资本独家投资，这是Manner在半年时间内第3次获得融资；今年3月，“隅田川”咖啡宣布完成近3亿元B轮融资；今年2月，“时萃SECRE”咖啡完成了数千万元A+轮融资。据不完全统计，自去年4月瑞幸事件爆发后，依然有至少几十家咖啡品牌获得融资，狂热程度可见一斑。

“有人可能认为，怎么瑞幸咖啡财务造假之后，还会有人去投资咖啡赛道，是不是掉进坑里？”吴世春调侃道。

关于资本市场对于咖啡行业的态度，在他看来，“位置”很重要。资本买的是位置，看的是企业在整个咖啡消费链中处于哪个位置。未来整个行业发展起来，那个位置一定会成为很大的量，是这样的一个投资逻辑，不是看单店营收。

他说：“单店要很长周期才能赚到这个钱，但如果‘位置’好，再背靠用户体系、管理体系，未来发展就能给一个很好的溢价。”

看似瑞幸重组了，在美国被诉讼，但是瑞幸门店的订单量不降反增。据业内人士透露，2021年春节假期期间，瑞幸咖啡约全国1900多家门店开业，现制饮品杯量为去年同期的近5倍，收入为去年同期的近7倍。这可能就是在那个价位上非常好的选择。

投资人提醒到，消费品被资本追逐并不只是在咖啡赛道，在资金流入、追捧力度等方面，咖啡或许还比不上奶茶和气泡水。在整个消费升级里，咖啡并不特别，大家买的是未来。

孙瑜对咖啡赛道的未来表示乐观，他认为，这是百年不遇的战略性赛道。不仅因为咖啡具备一定依赖性，而且线上线下都合适，这也是资本涌进咖啡赛道的原因。

责任编辑：孟俊莲 主编：冉学东