瑞银对台股持正面看法 看好这两种题材增长空间

陈玟瑾提到，第二季财报和新品需求超预期将是台股下一个成长动能，获利的部分累加4～5月的达成率71％已超前历史平均的67％，部分企业的营收比第二季财报预测高出5％，此外，若新品需求超预期，将推动获利增长；台股殖利率约2％不到3％，股利配发率变动不大，但部分基金可能因这类题材而增长。

瑞银投资银行台湾研究主管艾蓝迪（Randy Abrams）分析，台湾供应链受到广泛关注，尽管科技股评价偏高，但基本面依然稳健，从整个供应链来看，云端AI需求方面表现良好，且政府也积极投入云端AI伺服器的建设，手机应用和消费者兴趣有所改善，与企业开始推广消费层面应用有关，预期PC市场需求过去两年经历修正、在基期低的情况下，明年将有所增长，未来2～3年竞争激烈；车用和工业用电子产品需求也逐渐回升。

艾蓝迪认为，目前的市场环境与2021年的台股高点有很大不同，当时需求旺盛且产业库存高，现在供应链中重复下单的现象减少，基本面问题不明显，「目前卖股还太早，若股票拉回，则是良好的买点」。

在半导体方面，瑞银投资银行台湾半导体分析师林莉钧表示，半导体周期处于早期复苏阶段，预计不含记忆体产业将成长12％，明年加速成长至19％，主要的领先指标如三个月移动平均增速、晶圆代工产能利用率和制造业PMI都显示出良好的基本面支撑。

林莉钧指出，从需求面的部分来看，云端AI需求强劲，产品路线图清晰，半导体供应链的扩产有比市场预期更快，到今年底会到每月45K，明年底会到每月65K，产能应还能再增加25％～30％，反映了云端AI需求的持续增加，此外，生成式AI的需求也在增长，带动手机和PC出货量的提升，预期明年会有更好的成长性。

瑞银投资银行台湾硬体科技研究部主管陈星嘉指出，云端科技核心增长动能来自于运算能力，若运算持续提升，将有利于下游ODM厂商，而生成式AI从第一代到第二代的演变也带来了不同的受惠者，这波受惠者已重回到一线厂商。

陈星嘉还提到，在终端产品方面，手机和PC市场过去两年衰退，但今年已有所回升，明年预期增长更为显著，由于明年微软将停止支援Windows 10，预计会带来企业的换机潮，而苹果的AI功能也可能带动手机的换机潮，从投资角度来看，苹果供应链厂商可能值得关注。

类股轮动快速，传产的部分，陈玟瑾指出，瑞银看好电信业，预计下半年合并综效推升盈余，其余如金融股涨幅大，其中银行业较具吸引力，寿险业则因避险成本高而抵销部分获利；周期性循环股如脚踏车和纺织服饰代工也是下半年关注的重点，脚踏车经销商存货下降，电动脚踏车需求强劲，预期今年存货调整结束，下半年品牌商下代工的订单回升，运动服饰方面在终端品牌获利预期保守，但仍有补库存需求，代工厂订单有望恢复并在明年持续成长。