寿险业者持俄罗斯债券 最高净值占比逾10％

此外第一金投顾也观察到，近期高收益债利差已逼近4个百分点，虽然远低于2020年3月的10个百分点，显示目前市场并非真的看到大规模违约的风险，但紧缩预期已让风险偏好逐渐收敛，高收益债指数1月报酬率为负2.7％，2月至月中再跌1.5％，高收益债基金在今年以来至2月上旬已净流出134亿美元：「约已回吐去年净流入的四分之一。」

根据第一金投顾所整理汇总的资料，五家金控旗下寿险公司持有俄罗斯债券，占净值比重介于2.07％至10.27％之间，分别为中信金2.07％、富邦金2.11％、国泰金3.28％、开发金4.82％、新光金10.27％。至于对每股净值的影响，依据股本与净值规模的不同，以国泰金每股约影响2.14元最高，其他寿险型金控分别介于0.44元至1.58元不等，分别为中信金0.44元、开发金0.98元、新光金1.83元、富邦金1.58元。第一金投顾指出，五大金控旗下大型寿险子公司相关的俄罗斯投资部位也都以债券为主，五大金控合计949亿，目前以国泰金曝险最大，但占总资产占比仅0.25％、占净值3.28％，新光金曝显第二大，占总资产占比0.56％、占净值达10.27％。

法人指出，由于各寿险公司都把这些债券列在持有到期部位居多，因此若俄罗斯债券违约，不会反映在每月公布的获利损益中，而主要会呈现在净值的波动。

对此第一金投顾分析，因过往俄国偿债能力佳、加上利率又高，信用评级也不错，属于新兴市场的热门标的，保险业资金也大量持有，而目前国内寿险业者的海外投资逾19兆元，以投资俄罗斯1470亿元的额度，占比约0.77％，部位比重虽然不高，但若相继发动战争，此时俄罗斯债券违约机率也大增，虽然曝险部位占各大金控总资产占比低，寿险业俄罗斯债券大多放在OCI项下，不会直接影响损益，但仍需观察后续风险。第一金投顾也引述最新的统计分析指出，目前包括保险、银行、证券的金融业国内外股、债投资金额接近30兆等值台币，达29.61兆元，其中保险业就有21.82兆元，且18.94兆元是投资债券，股债投资合计已占保险业者可运用资金的72％。