台股优质股能见度窜升 外资初评喊买这2档新鲜货

甫给予华城「优于大盘」投资评等的里昂证券，是第二家针对重电指标股开启基本面研究的外资（首家为摩根士丹利）；美银证券最新锁定文晔，更是外资圈第一家开启文晔基本面研究并喊买的代表。

美银指出，考量营业利益率、股东权益报酬率（ROE）进步，以及获利至2026年的年复合成长率高达6成以上，赋予文晔145元推测合理股价相当合理，另外，从历史经验来看，正开始的降息周期将进一步催化文晔股价表现。

通路商向来是供需之间的桥梁，可替供应商发现需求、又可替客户做好库存管理。尽管在疫情过后，半导体与科技产业不再处于供应严重短缺状态，但疫情经验已促使供应商与客户对库存采取以防万一（just-in-case）措施，在此环境中，通路商的地位进一步获得彰显，美银看好，文晔在亚洲、美国、欧洲市场广泛布局，将最能享有优势。

外资估计，文晔已经远离获利下降窘境，今年每股税后纯益（EPS）比去年狂增72％、来到7.84元，2025、2026年进度依旧惊人，EPS冲上13.19元、20.08元，年增率分别高达68.2％与52.2％。

里昂证券指出，受惠AI需求、再生能源渗透率提高与电网改善，台湾与美国对变压器需求强劲，预料供需缺口将于2025年下半年至2026年上半年达到巅峰，华城将是此趋势中最受惠对象。

考量华城高毛利率的变压器产品成长性高过其他业务，里昂证券研判，其毛利率与整体获利能力将会持续进步，不仅2024～2026年营收成长率均逾3成，毛利率也将由去年的31％，大增10个百分点、至2026年的41％。