台美英各国大加薪 成通膨引爆点？注意1关键

为了要吸引与留下员工，高达97％美国雇主计划明年调薪，预计平均调幅约达3％，高于今年（2021）的2.7％。(图／shutterstock)

《经济学人》报导，薪资，是现在企业界最热门的话题！

本（10）月，台湾明年（2022）的基本工资调幅拍板定案，确定月薪将由新台币2万4000元调整至2万5250元，调幅达5.21％，时薪也由160元调高至168元，是15年以来最高。

不只台湾，全球人资顾问公司韦莱韬悦（Willis Towers Watson）统计，随着疫后经济开始复苏，且为了要吸引与留下员工，高达97％美国雇主计划明年调薪，预计平均调幅约达3％，高于今年（2021）的2.7％。

国际货币基金组织（IMF）报告指出，全球通膨前景仍「高度不确定」。能源价格飙高，推高消费者物价，工人短缺、需求旺盛，薪资同样也在涨，这是否会进一步推升通膨？还是能让经济大饼（economic pie）成长放大？

加薪若促进「生产力」上升，经济饼做大，人人都受益

疫情爆发以来，许多知名企业都宣布调薪。美国银行（Bank of America）本月上调公司最低薪资5％；沃尔玛将门市员工时薪至少调升1美元（约新台币27.9元）；亚马逊支付部分员工时薪最高达22.5美元（约新台币627元），远高于联邦基本时薪15美元（约新台币418元）。美国好市多（Costco）、迪士尼世界、星巴克、连锁药局CVS Health...等，也都在加薪行列之中。

在英国，年薪成长幅度是疫情前的两倍。尤其缺工严重的住宿与餐饮业，今年初至7月以来涨幅已达8％，制造业则较为趋缓。英语系国家底层薪资增长幅度，是欧陆国家三倍之多，这可能是因为美、加等国较仰赖以消费者为导向的产业，因此更受缺工影响。

调薪影响会如何？《经济学人》指出，生产力不变的情况下，有两种可能结果：通膨上升，或是GDP中的劳动报酬份额（Labor Share，或称劳动所得份额）变更高。

首先，高人力成本促使企业涨价。最坏情况是，通膨吃掉薪资涨幅，员工生活并未改善。高盛（Goldman Sachs）表示，大部分标普500指数企业就借由涨价，把增加的成本转嫁到消费者身上，以维持利润。

第二，如果企业愿意自行吸收成本，接受低利润，那就会改变经济大饼的分配，提高劳动报酬份额，薪资占GDP的比例增加。

自疫情爆发以来，七大工业国组织（G7）的劳动报酬份额已增加了一个百分点，相当于家庭每年约4000亿美元（约新台币11.1兆）的额外实质所得。不过，劳动报酬份额增加虽是好事，但若不断上升，就可能阻碍公司获利，对促进长期经济成长很重要的投资也会受影响。

在此两种结果之外，《经济学人》另指出最理想的情况——若「生产力上升」，那薪资成长未必导致通膨或推高劳动报酬份额。反而，经济成长放大，把饼做大，那么将人人都受益。而目前流行全球的「混和」办公，似乎让员工更有效率了。自2020年第三季以来，在29个富裕国家，有高达25个的员工生产力皆已增加。

调薪提高消费者所得，有望推升消费和科技股前景

财经网站Unseen Opportunity报导，在已公布财报的41家标普500指数成份股当中，80％企业的每股盈余（EPS）都高于预期。美国个人理财杂志《吉普林》（Kiplinger）则报导，美国9月工业生产下滑1.3％，创7个月以来最大降幅，但10月19日，标普500指数仍上涨0.3％、那斯达克综合指数涨0.8％，主要受到科技、非必需性消费、通讯服务等类股带动。

对此，投资机构Evercore ISI董事长海曼（Ed Hyman）乐观看待前景，写道：「2022年成长力道主要来自货币刺激、消费者资产净值、经济重启、和重新建立库存等的延迟影响；供应链问题有望能减轻，明年应该能满足今年未被满足的需求。薪资预计会上涨，提高消费者所得。」

外汇交易商安达（Oanda）资深市场分析师莫亚（Edward Moya）也表示，美国消费者支出意外的没有减缓。《CNBC》报导，原预计9月零售销售将下滑0.2％，但实际却成长0.7％，显示年底购物季买气有望保持强劲。

目前公布的美国科技股第三季财报优于预期，零售销售也持续上升。加薪提高消费者所得，《经济学人》指出，这有望能抵销通膨疑虑。

商业周刊1771期