通膨恶梦退散？新债王惊揭这地方暗藏杀机

新债王冈拉克：通膨依旧令人不安，联准会紧缩财政货币政策，可能将造成股市崩跌，因为目前估值一定程度是低利率所催生的产物。（图／达志影像）

美国7月通膨数据增幅收敛，年增5.4%略高于预期，且较前值小幅上升0.5%，市场解读普遍乐观，带动当日美股红盘开出，但有新债王之称的冈拉克（Jeff Gundlach）认为，通膨远比数据呈现还要严重，通膨若持续，伴随着联准会（Fed）被迫紧缩财政货币政策，恐将引发股市抛售潮，因为目前的估值其实相当程度是低利率的恶果。

美国劳工统计局公布CPI数据，7月CPI年增5.4%，略高于市场预估年增5.3%，在此之前6月数据皆高于预期，且是2008年以来新高，然7月通膨数据虽仍走高，但以月增来看，已经从6月0.9%的增幅降至0.5%，市场普遍认为通膨数据趋缓，激励当日美股道琼跟标普再创新高。

《商业内幕》报导，双线资本（DoubleLine Capital）执行长冈拉克并不认为这是个好现象，警告美国通膨的上升速度仍令人忧心，官方数据低估了通膨的严重性，「通膨超过4%应该被定义为令人不安的，更何况我们已经连2个月CPI达5.4%」。

冈拉克从去年就频频示警，扩张性的货币财政政策，以及全球供应瓶颈，都将推升通膨不断走高，他不禁质疑，若刺激政策继续下去，通膨是不是暂时性的还有很大的不确定性；此外，他形容CPI是种「虚假的构造」，因为他是基于屋主等价租金来追踪房价，而不是房价中值，后者在近月暴涨了数倍。

冈拉克表示，通膨若是一直持续下去，再加上联准会被迫紧缩货币政策，股市可能因此大跌，因为目前的估值相当程度上，是低利率所催生出来的产物。