外资升评台积高呼７字头

外资看台积电后市

辉达（NVIDIA）掀起人工智慧（AI）浪潮持续引领市场，晶圆代工龙头台积电股价波段强涨近8％后，瑞银证券高呼，生成式AI利多尚未反应完毕，断言AI加速器庞大需求就是台积电未来三至五年的关键成长引擎，将推测合理股价拉上740元，并列入优先买进（Key Call Buy）。

自辉达5月下旬释出惊艳市场的财报与展望后，AI大浪就一波一波袭向资本市场。其中居最关键地位仍属半导体龙头台积电，摩根士丹利证券半导体产业分析师詹家鸿估计，辉达2023年占台积电营收比重来到6％，成为台积电第三大客户，仅次于苹果与超微（AMD），虽然短期挹注效果可能有限，但仍不排除若强劲AI需求得以延续，将推升台积电2024年营收上档空间。

瑞银证券亚太区半导体分析师林莉钧指出，生成式AI的GPU+CPU需求占台积电营收比重，将从2023年的0.8％，翻扬数倍至2025年的3.2％，乐观情境甚至上看5％；若把特殊应用晶片（ASIC）、网络与周边IC都纳进来，整体生成式AI占台积电营收占比更可望逼近1成。

尽管台积电股价已从近期低点反弹，但瑞银强调，AI爆发才在初步阶段，且别忘了下半年的半导体产业循环好转，现在的报酬风险比还是相当具有吸引力。

同时，瑞银的量化分析显示，或许是来自地缘政治的担忧，台积电迄今依然是最被低估的大型半导体股之一，不过，随产业景气告别谷底，加上AI持续性发展，将重新点燃台积电股价重新评价行情（re-rating）。

综合上述原因，瑞银给予台积电的推测合理股价高达740元，位居外资券商最高，相当于尚有3成左右的上档空间。摩根士丹利证券的680元、美银证券的670元、野村的660元，同样是看台积电后市的乐观代表。

高盛证券过去两周与25组以上美国客户对谈，发现市场对半导体看法转趋正向，倾向将目光放远、较不计较短期疲弱疑虑，更重要的是，话题核心多围绕在生成式AI之上，持续看好辉达为AI趋势最大受惠者。高盛亦针对台积电提出，在产业结构性增长的驱动下，台积电凭借优势地位，将掌握长线成长契机，预料AI从2025年起，对台积电营运贡献会更为鲜明。