旺报社评》大陆拚经济 挑战房价世纪难题

社评

大陆认真拚经济，其中房地产政策的变化最受关注。中央政治局会议定调「适应房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策」，不再强调「房住不炒」，大陆房地产股价随即上扬。但房市迎来春天的同时，如何让房地产回归「住房」本质，降低可能的金融与政治风险，将是大陆领导阶层的「世纪难题」。

过去数十年，房地产一直是大陆经济成长重要引擎，堪称「房地产不振，经济不会好」。去年底大陆解除疫情管制措施，各级政府企图「微调」房地产政策刺激房市复苏，但收效甚微。今年上半年全国房地产投资金额下降7.9%，商品房销售面积下降5.3%；7月更是持续探底，百强房企销售金额33.5%，年减33.1%，业绩创近年新低。

7月21日国务院常务会议发布《关于在超大特大城市积极稳步推进城中村改造的指导意见》；24日中共中央政治局会议就房地产政策定调，删除「房住不炒」等字样；27日住房和城乡建设部发布个人住房贷款「认房不用认贷」等政策措施，降低居民购房门槛，减少购房成本，释放住房消费需求。发改委发布恢复和扩大消费20条措施，亦提及「着力解决新市民、青年人等住房困难群体的住房问题。」央行、外汇局随即宣示，指导商业银行有序调整存量个人住房贷款利率，意味居民购房成本和利息负担进一步减轻，大陆股市对这些新政策与措施反应积极，地产股全面活跃。

删房住不炒 拉动经济

相较之前针对房地产行业的「限购、限贷、限价」措施，新政策明显沿着边际放松的方向发展。大陆房地产行业牵一发而动全身，新政策方向有利于保持经济整体稳定，提振经济的信心。房地产是大陆经济的支柱行业，与房地产直接和间接关联行业多达60个，房地产对税收贡献显著，对消费、投资的拉动作用直接，并关系到几千万人的就业。在前期政策收紧和疫情影响下，2022年房地产业增加值占大陆GDP的比重下降为6.1%，但依然达到了7.3兆元人民币。

大陆房地产行业历经数十年高速扩张，房市泡沫破灭风险成为一头「灰犀牛」，在经过了政策收紧、放宽，再收紧、放宽的长期博弈，终于在中央出手压抑房地产行业「资本无序扩张」，国有银行暂停对大型房企放款、抽银根的大动作中，2021年以恒大为代表的房企债务危机爆发，各地涌现中小型房地产业者倒闭潮，房地产业的流动性及财务危机延烧，烂尾楼事件增多，系统性金融风险上升，房企净利润亏损或下滑。恒大2021、2022年净亏损高达8120亿元，负债总额2.4兆元。恒大的境况映射出大陆房地产行业在「高负债时代」留下的疤痕，修复需要时间。

然而，数十年间不断高涨的城市房价带给民众，特别是青年巨大的生活压力，加剧贫富分化和社会阶层流动难度。在提振房地产市场复苏的同时，如何让房地产回归「住房」本质，并与地方土地财政脱钩，堪称一道「世纪难题」。

在「共同富裕」大方针下，尽管房地产政策有所松动，但不可能走回头路，持续以刺激房地产来拉动经济增长。大陆经济的大循环正从「房地产、银行、土地财政」的三角循环，转向「科技创新、资本市场、实体经济」的新循环。向着高质量发展的目标转型，更为倚重战略性新兴产业和实体经济，是大陆已经明确的经济发展方向。

房地产松绑 刺激景气

大陆仍然处在城市更新的发展阶段，去年大陆常住人口城镇化率65.22%，与发达国家80%左右的水平相比仍有潜力。未来十年，大陆将新增数千万的城镇人口，大量新市民将会扎根在城市中，此外，城市里大量老旧住宅亦有待都更，这意味大陆房地产市场的长期需求基础仍在，还有成长空间。大陆近期房地产政策调整，应是寻求「软着陆」。