稳经济，稳股市…… 多位券商人士为你解读

中央经济工作会议于12月11日至12日在北京举行，会议分析了当前经济形势，部署了2025年经济工作。如何深入理解本次会议传递的积极信号？2025年中国经济的着力点在哪儿？资本市场如何稳定发展？近日，多位证券公司首席经济学家或证券业内专家对中央经济工作会议进行了解读。综合券商人士观点看，此次会议释放出一系列积极信号，为明年的经济发展指明了方向，并在宏观政策、消费提振、科技创新以及资本市场稳定等多个领域做出了具体安排。有效回答“明年经济怎么稳”中央经济工作会议提出，要全面贯彻明年经济工作的总体要求和政策取向，注重目标引领，着力实现增长稳、就业稳和物价合理回升的优化组合；把握政策取向，讲求时机力度，各项工作能早则早、抓紧抓实，保证足够力度。长江证券宏观首席分析师于博认为，通览中央经济工作会议，政策打明牌，是最突出亮点。逆周期调节政策做什么、怎么做，短、中、长期如何安排，都尽数呈现，有效回答了市场对于“明年经济怎么稳”的问题。于博认为，未来关注点将是政策释放的节奏和力度。在节奏方面，会议已有明确安排，强调“各项工作能早则早、抓紧抓实，保证足够力度”。中银证券首席宏观分析师朱启兵认为，会议对2025年宏观政策的定调和对重点工作的确定极大地改善了市场预期，为中国经济的稳定增长和高质量发展提供了坚实的政策支持和明确的方向指引。2024年四季度以来，中国经济已出现明显的企稳回升迹象，在宏观政策持续加力支撑下，预计2025年中国经济将延续复苏态势。大力提振消费放在首位中央经济工作会议明确了2025年要抓好九项重点任务，其中“大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”被放在明年经济工作重点任务的首位。中信建投证券首席经济学家黄文涛表示，本次中央经济工作会议聚焦“增长稳、就业稳、物价稳”，目标明确，信心坚定，措施有力。他认为，稳就业、稳物价将带来名义增长和实际增长的共同企稳向好。扩大内需工作，在2025年提至首位，将有效改善我国总供给和总需求的合理均衡、循环畅通，更好的保障我国经济和现代化产业体系的高质量、可持续增长。广发证券首席经济学家郭磊表示，大力提振消费扩内需被放在明年九项重点工作之首。作为对比，去年首项是“以科技创新引领现代化产业体系建设”，足见此次对居民端政策的重视，相关提法包括“促进居民收入增长和经济增长同步”、“着力提振内需特别是居民消费需求”、“实施提振消费专项行动”、“推动中低收入群体增收减负，提升消费能力、意愿和层级”，值得注意的是，其中还包括一些立足中长期的政策方向，如“提高城乡居民基础养老金”、“制定促进生育政策”等。朱启兵认为，对于2025年重点工作，会议首先强调了“大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”。扩大内需将是2025年经济工作的首要任务，以应对外部环境的不确定性。会议强调“实施提振消费专项行动，推动中低收入群体增收减负，提升消费能力、意愿和层级”，并明确提及提高养老金和医保财政补助标准，有助于切实增加居民收入。居民收入的实质性增加预计将对消费复苏构成提振。明年资本市场重点工作明确就资本市场而言，会议强调，“深化资本市场投融资综合改革，打通中长期资金入市卡点堵点，增强资本市场制度的包容性、适应性”。12月14日，中国证监会党委传达学习贯彻中央经济工作会议精神时表示，突出维护市场稳定这个关键；坚决落实“稳住楼市股市”重要要求；着力稳资金、稳杠杆、稳预期，切实维护资本市场稳定。财信证券研究发展中心总经理袁闯认为，从中央经济工作会议以及证监会对“稳住股市”的政策方向来看，持续稳健发展是资本市场行稳致远的必要基础，也是增强投资者获得感的最佳路径。证监会提出，从突出维护市场稳定这个关键、更加有力有效服务经济回升向好、着力提升监管效能、深化资本市场投融资综合改革四个方面来做好明年的资本市场工作，明确了明年资本市场工作的主要方向。从当前的市场情况来看，预计明年推动资本市场稳健运行的基础已经较为扎实，关键是密切监测国内外市场情况，提高政策的精准性与针对性，远近结合，坚实不移地实施立足长远、优化资本市场生态的政策；同时在短期内也注重推出增强市场信心、维护市场情绪、保持市场交易投资活跃性的措施。万联证券研究所宏观首席分析师徐飞认为，资本市场政策保持了与宏观政策方向的一致性。证监会主要围绕防风险、强监管、促高质量发展几大主线做出具体部署。突出维护资本市场稳定，与“稳住楼市股市”的定调一脉相承，加强监管是维护市场稳定、防范系统性金融风险的重要手段，也是资本市场高质量发展的必要保障。上海申银万国证券研究所有限公司认为，资本市场的稳定运行是提振投资者信心、健全资本市场功能和推进资本市场中长期制度机制改革的重要前提基础。稳资金、稳杠杆、稳预期是推进资本市场走稳的三大关键因素，三者有机统一，相互影响：稳定的中长期资金是市场走稳的源头活水，稳定的杠杆水平是防止市场暴涨暴跌宽幅波动的重要前提，稳定的投资预期是资本市场走稳走实的内在基础。