稳字当先 AI、传产各领风骚

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2025年股市关键看点与预测

美国总统川普强势回归，面临多变市场环境，永丰投顾提出2025年投资关键字为「稳」，建议投资人「以静制动、稳中求进」。虽存在许多不确定性，台股仍有望继续走多。综合多方面因素，永丰投顾评估2025年台股合理指数区间将在21,000点～26,800点。

全球经济 两趋势、两挑战

川普主张「美国优先」政策带来挑战，但全球央行降息能缓冲保护主义带来的伤害。永丰投顾看好美国、日本与台湾的经济表现，以及受益于全球供应链重组的新兴国家。预估2025年美国GDP成长率走温至2.3％，欧元区降息料将较Fed积极，经济成长率提升至1.1％；大陆房地产持续低迷，若未能提出有效的刺激内需政策，景气恐有持续下行风险，成长率将降至4.5％；台湾则将持续受惠于AI商机持续热络，估成长2.96％。

全球经济将面临两大趋势与两大挑战。趋势方面，全球货币政策进入新中性，主要美欧核心通膨控制得宜，央行利率政策将趋向宽松；AI技术应用持续深化，扩散至更多产业领域。挑战方面，首先为债务问题，川普主张提高关税、降低所得税与监管松绑，2025年财政赤字率恐难缩窄至5％以内，IMF预估2025年美国公共债务／名目GDP比重将由122.9％上升至126.1％。此外，移民、关税与赤字问题，恐难让Fed轻易宣布战胜通膨，而大陆需要推出更有效政策对抗通缩。

永丰投顾预估台股整体上市公司获利将成长23％至4.6兆元，EPS达1,410元。特别提醒投资人留意，台股企业获利年增率估从首季57％逐季走缓至第四季17％，建议把握上半年获利机会。

多变市场 多元分批进场

投资机会方面，AI供应链仍是2025年能见度最高的产业，预估美国CSP业者资本支出仍有20％以上年增率。先进制程、CoWoS、ASIC、ODM、测试需求、载板、Switch等相关供应链将持续受惠。网安资安需求及车用电子也值得关注，预估车用功率半导体产值未来五年复合成长率达12％。

传产族群投资聚焦降息受惠股与优质高息股，以价值布局运输货柜及航空产业为主。美债降息受惠股方面，美国消费对利率敏感度高，预期降息后，可望激励零售如服饰、鞋子需求。台湾代工厂商产地多元布局且符合ESG规范，制鞋供应链于品牌厂渗透率可望进一步攀升。

2025年估值不低，变数不少，永丰投顾提出「四稳」策略，（1）稳健配置：稳固核心部位，搭配具潜力的AI龙头股，多元配置资产；（2）稳定收益：布局高股息概念股；（3）稳步布局：采分批进场方式，降低风险，避免追高杀低；（4）稳妥管理：严守纪律投资，定期评估风险承受度。