锡价回升 升贸Q1营收乐观

升贸近年营收

随着锡价回升，加上库存渐去，锡制品厂商升贸（3305）营运谷底回温可期，看好最坏状况已过，31日多方买单强力挹注下，升贸不受大盘下跌影响，攻上46.4元涨停板作收。

法人表示，虽然第一季有农历假期、工作天数较少的干扰，但今年来国际锡价上涨不少，客户备货意愿提升，且锡价上涨有助于提升产品报价，另外公司在2022下半年持续做库存去化、库存价位调整，也差不多在1月落底，因此乐观看待升贸首季营收有望不受长假影响，力拚挑战优于2022年第四季可期。

受益于新产品、新客户挹注成长动能，升贸2022上半年出货状况不错，支撑全年营收达86.07亿元、年增5.34％，创下历史新高。2022年前三季获利受惠于业外有处分厂房利益贡献，加上高毛利产品比重也有所提升，前三季税后纯益5.74亿元、年增27.32％，每股纯益4.37元。

升贸于去年底法说会上提到，受到国际锡价崩跌、市场需求走弱等影响，2022下半年受到不小的影响，但公司积极去化库存，以及在锡价低档时持续买进，看好部分应用需求将陆续回温，加上新产品的带动，预期最坏状况已过，2023营运一定会优于2022年。

升贸看好2023年的三大成长动能，包括低温无铅焊锡产品、高可靠度焊锡产品、回收再生焊锡。其中高可靠度产品有望受惠车用电子、伺服器、资料中心、网通等需求成长。低温锡则因为能大幅降低生产制造过程中的用电量、碳排量，在ESG、净零碳排、环保永续的议题下，低温锡未来成长潜力值得期待。

法人表示，在Intel、联想的号召下，升贸低温锡产品已陆续有所贡献，尽管市场普遍预期笔电仍在去库存、后续需求也不如疫情期间强劲，但对于升贸来说，从传统锡转换至低温锡，有助于产品组合优化。

此外，环保趋势下，也越来越多客户来进行产品验证，如晶片大厂AMD、NVIDIA，三星、LG，新应用如面板、SSD、DRAM等，未来低温锡有望带来强劲的成长动能。