谢金河：景气反转疑虑 笼罩虎年美股大狂杀警报声大响

到元月二十五日为止，美国六大指数跌幅都领先全球。(示意图／shutterstock)

元月十八日，美国联准会主席鲍威尔鸽转鹰派的立场宣示，带动美国十年债殖利率瞬间冲高到一．九○二％，这个讯号触动美股回档机关，十八日这一天，道琼重挫五四三．三四，Nasdaq重跌三八六．八五，费城半导体指数跌一七三．三七，跌幅四．四四％，这个重跌揭开美股重挫的序幕。

到元月二十五日为止，美国六大指数跌幅都领先全球，道琼累积下跌二○四○．五七，跌幅五．六二％，S&P 500指数跌四○九．七三，跌幅八．六％，Nasdaq重挫二一○五．六七，跌幅十三．四六％，ＮＢＩ生技指数跌十四．五三％，费城半导体指数惨跌十五．○九％，美股回档也带动全球股市跌势，本来西线无战事的台股，在牛年封关前夕，也出现沈重卖压，二十一日台股重挫三一八．九八，二十五日再跌二八七．九二，而原先固守城池的中国Ａ股也加入跌势，二十五日深圳Ａ股单日重挫三．三一％，上海Ａ股也跌二．五八％，全球股市都拉警报。

美国科技股成了重灾区

这一轮全球股市的回档从美国公布去年十二月ＣＰＩ达七％、ＰＰＩ达九．七％开始，美国通膨压力升高，拜登总统民调支持度频创新低，使得Fed必须与通膨直球对决，Fed态度转趋强硬，十年及三○年债殖利率升高，终于触动了股市回档机关，而且值得注意的是，这一波美股大狂杀，威力及规模都超过二○二○年肺炎疫情带来最大冲击的二○年三月大狂杀。

二○年三月的美国道琼指数全月下挫三四九二．二，跌幅十三．七四％，这次下挫五．六二％，S&P 500在二○年三月重挫十三．五一％，这次跌八．六％，标普与道琼下跌比二○三月轻，但真正带领美股奔驰的科技股却成了重灾区，二○年三月Nasdaq下跌八六七．二七，跌幅十．一二％，这次重挫十三．四六％，跌幅超过二○年三月，还有ＮＢＩ生技指数二○年三月跌五．三八％，这次重挫十四．五三％，最惨的是费城半体指数，二○年三月跌十一．四三％，这次重挫十五．○九％，从这张美股下跌地图可以看出科技股才是这一波下跌的核心。

这其中，美股大市值企业更是这一波调整的核心，Apple最高涨到一八二．八八美元，市值一度超过三兆美元，这一波直接杀到一五四．七美元，跌幅十五．四二％。微软从三四九．七跌到二七六．○五美元，跌了二○％；Google从二○三二．二跌到二四九二．八四美元，跌了十七．七九％；最弱势的Amazon从三七五五．九九美元狂跌到二七○七．○四美元，一口气掉了三八．○一％；去年最风光的Tesla，这次从一二三四．三美元狂杀到八五一．四七美元，跌幅高达三一．○二％，市值跌到九二二三亿美元。更惨的是去年市值一度超越台积电的Nvidia从三三四．一二跌到二○八．八八美元，市值从八六六一．七五亿美元缩水到五五八一亿美元，此时又传出Nvidia可能放弃收购ARM的风声，更加重股价跌势。

在美挂牌中概股哀鸿遍野

去年跟着Nvidia大涨的AMD，这回受伤也不轻，AMD这一波一度大涨到一六四．五美元，市值挺进到一九六五亿美元，差点超车Intel，这一波杀到一○七．五美元，回档三三．八五％，也是重灾区，台湾的台积电ＡＤＲ这次从一四五美元回挫到一二二．四八美元，跌幅十五．五三％，市值再度打败Nvidia。

除了前十大市值企业股价大狂杀，过去两年大涨的像Zoom与Peloton都是被狂杀的对象。Peloton从一七一．一美元急杀到二四．三四美元，跌幅八五．六％；Zoom从五八八．九八跌到一三八．九一美元，跌幅七六．四％。过去两年飙升的中概股，像虾皮母公司SEA这次在腾讯减码下，从三七二美元急杀到一三九．二五美元，跌幅超过六三％。响应共同富裕捐最多的拼多多从二一二．五九跌到四七．六七美元，跌了七七．五％，滴滴从上市最高点十八．○一跌到四．一八美元，跌了七六．八％。

从这一轮下跌的景象来看，过去年在资金充斥、利率超低下造成的股市荣景正出现潮汐效应，股价冲得太快太急的个股，全都出现猛烈调整，台股跌得最惨的，大多数是高价ＩＣ设计股，像是矽力ＫＹ元月跌一四○○元，跌幅二七．七六％，晶心科技跌二二．五七％，晶宏跌二八．六％，天钰跌二六．四％，但是很多低本益比的金控股，反而出现难得一见的涨势，例如中信金元月上涨六％，开发金涨四％，台新金上涨三．六九％，从这个涨幅来看，市场生态进入二○二二年开始出现大调整。

十年债殖利率冲高，高殖利率的个股相对具有抵抗力，大型金控股逆势抗跌，这是很重要的讯号。另一个是元月股价激烈回档，也代表市场对升息造成景气降温的疑虑，这个效应最显著的是联电法说会带来的讯息，联电公布去年第四季净利一五九．五亿元，ＥＰＳ一．三元，但相较于第三季营收五五九．○六亿，净利一七四．六亿，ＥＰＳ一．四三元，这次营收拉升到五九○．九九亿，但净利一五九．五亿、ＥＰＳ一．三元，却不如第三季，显然业外收益有下滑的迹象，此时联电已宣布二○二三年二八奈米成熟制程有供过于求的现象。

联电法说会带出这个讯号，二十五日的ＡＤＲ，立刻重挫七．一五％，UMC ADR收在十．一三美元，盘中最低跌到九．六六美元，联电对成熟制程的供需疑虑已提出时间表，这当然会压缩联电的本益比，去年联电ＥＰＳ四．五七元，现在六○元的股价，ＰＥ大约在十五倍上下。力积电也公布去年第四季营业利益七五．三九亿元，税前七三．八五亿元，每股税前盈利五．四三元，今年净利会超过二○○亿元，毛利率会突破五成，力积电宣布的讯息似乎比联电乐观一些。（全文未完）

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