新闻分析－出口冷 陆经济挑战仍大

稍早前，受到出口与及消费好转拉动，大陆今年第三季GDP年增4.9％，大幅优于市场预期。其中消费对经济增长贡献率83.2％，明显提升，令各机构近期纷纷调升大陆第四季与今年全年的GDP成长。

然而，在大陆经济三驾马车：投资、消费与出口中，出口因欧美经济疲弱，未来半年仍面临不可知的景气变化。若撇除掉「十一」长假的影响，10月大陆出口的衰退似乎是一个预示。数据公布前，外界期许出口供应链可望进一步恢复，如今却可能会打击市场信心。

例如，经济学人杂志表示，如同稍早前韩国和越南的出口表现一样，大陆出口数据说明耶诞节和服装等商品需求疲软。另有机构指出，外国订单指标表明，大多数已开发经济体短期内将经历温和衰退或GDP增长疲软，这将影响对大陆商品的需求。

值得庆幸的是，10月大陆进口的改善，可能来自于大陆内需增长的带动，特别是补充库存的需求。下半年大陆频出的稳增长政策似乎正在发挥效用，特别是10月底官方财政再增发人民币1兆元的国债，令地方支持灾后恢复重建，或有利内需加速复苏。

但现在判断内需情况还为时过早，因为房地产、失业及疲软的企业信心，可能会破坏经济持续反弹。毕竟10月进口转正，有可能只是单月数值波动较大。