欣兴冲破火灾迷雾 里昂看获利创高 花旗升到160元

里昂证券指出，欣兴（3037）挟单位售价上涨与产品组合改善双优势，冲破汇率不利因素与山莺厂房失火的迷雾，预期2020年第四季毛利率、每股纯益都将超乎市场估计，创10年来单季新高，看好市场会重新进入对欣兴获利调升潮；花旗环球证券则把股价预期升到市场最高的160元，超越高盛与研究机构ALETHEIA的150元。

里昂认为，尽管欣兴2020年第四季遭遇S1厂房失火，可能影响毛利率1.5～2个百分点，新台币升值再另外影响1.5～2个百分点，所幸受惠於单位售价上涨与产品组合改善，推估单季毛利率为14.5％，优于市场预期的13.9％。同时，欣兴2020年第四季毛利率若能大致持平于第三季，对市场来说，不仅已是相当令人欣慰的成绩，还意味2021、2022年毛利率有很大上档空间。

火灾造成的一次性费用，可能使单季营业费用支出窜高，然外资估计，欣兴从投资收益获得的非营业利益发挥极大助益，有效抵销火灾带来的资产减损，单季每股纯益将会是远高于市场预期的1.2元（市场共识为0.5元），改写10年来单季新高。里昂给予欣兴「买进」投资评等，并把推测合理股价估值升到130元。

除了火灾因素，先前由于欣兴2020年第三季财报失色，市场过去三个月来连番下修欣兴获利预期，然里昂证券认为，在2020年第四季毛利率顺利抵御火灾与汇率负面因素，展现一定支撑性，搭配第二季起产品单位售价将强劲上涨，研判市场近期就会重新开启对欣兴新一轮获利上调循环。

花旗环球证券同样认为欣兴上季营运成绩单将优于市场预期，更看好长期产业上升循环，认为ABF供货紧缺与高毛利BT载板将替2021、2022年带来获利上档空间，欣兴届时表现有望超越同业。

外资估计，欣兴2020年每股纯益为3.57元，接下来更耀眼，2021年先增加为4.75元，2022年再爆发成长近七成、达7.93元。