信用品质改善 新兴债涨相佳

新兴债在联准会暂停升息后表现

随新兴市场信用品质改善、美国联准会走入宽松，新兴市场债券有望迎来资金行情。法人表示，新兴市场基本面好转，拉丁美洲、中欧、东欧、中东以及非洲国家信用评等有望调升，新兴债当前正处于投资甜蜜点，而且新兴债过去五次降息后一年平均涨幅为21％，正报酬机率则高达100％，有利进场布局掌握后市行情。

瀚亚投资全球新兴市场债券基金经理人Eric Fang指出，拉丁美洲部分国家已领先美国联准会启动降息，随利率环境走入宽松，资本利得已提升新兴债的整体报酬，即使拉丁美洲的通膨战役尚未结束，但预料在美国联准会启动降息之后，拉丁美洲的降息步伐将在今年加速，债券行情酝酿当中。

地缘政治风险成为新兴市场债最大风险，但当前的殖利率位于高档，为地缘政治所产生的市场波动风险，提供足够的缓冲；若中东与欧洲正在进行的战事，能走向良性结果的话，将会成为新兴债的利多因素。

台新ESG新兴市场债券基金经理人尹晟龢分析，近两次联准会暂停升息之后第6～12个月，新兴企业债仍然有2％～4％的上涨空间；近三次降息循环，在降息开始之后的前六个月，新兴市场企业债指数仍然有0～18％的上涨空间，平均上涨8.18％。假设今年6月开始降息，上半年或下半年新兴企业债涨升行情俏。

大选年美国不太可能实施财政紧缩政策，美债供应量持续增加，将成为推升殖利率的力量。新兴市场经济结构相较以往更加健全，今年成长率仍有4％，优于成熟市场的0.8％；且新兴央行有更多货币政策回旋手段，来确保金融稳定与维持外国投资，更具宽松的空间。目前新兴市场利差处于偏低水平，收敛空间有限，入市甜蜜点来到。

安联投信认为，亚洲整体经济正成长，企业获利也有望转为正成长，动能之一是受惠美国制造业新订单出现回温迹象，有助出口回温。如韩国出口数据逐月改善，台股更受惠半导体重回成长趋势，印度企业获利有望呈现双位数成长，有助股市维持长期偏多格局。