亚德客目标价 高盛喊1,400元

乐观派内外资对亚德客-KY看法

高价IC设计持续刮起电子旋风，非科技股也有工业自动化族群异军突起，外资多头锁定工具机股王亚德客-KY（1590），其法说会释出正面看法，旋即再吸引凯基投顾、里昂证券升评「买进」，高盛证券更将推测合理股价拉升到1,400元，市场最高。

工厂自动化族群近期屡屡获得内外资大型研究机构青睐，关注度一点也不输科技类股，亚德客-KY年初以来获得数家升评后，美银、瑞银证券等同步升评基期较低的上银，后随亚德客-KY对2023年营运看法乐观，自估营收将成长中双位数百分比、且营业利益率超过30％，优于市场预估，再度引发一波升评与目标价调升潮，动能方兴未艾。

里昂证券1月中时改变对亚德客-KY看法，将投资评等由「劣于大盘」跳升到「优于大盘」，并将推测合理股价从700元升到1,070元，经过法说会后，里昂确立亚德客-KY前途一片光明，进一步升评「买进」，推测合理股价再调高到1,320元，短短一个月内两度升评，展现对工具机股王后市乐观想法。

高盛证券指出，根据亚德客-KY经营管理阶层说法，发现不论是对需求、获利能力与产业循环的看法均相当正面，高盛预期，受惠大陆重新开放带动的周期需求复苏，以及再生能源带起的结构性成长动能，亚德客-KY将于第二季展开新一轮的产业上升循环。根据过往轨迹，亚德客-KY的上升循环通常持续八至十个季度，高盛研判本次也不例外，即上升循环至少延续到2025年首季。高盛并将亚德客-KY列入「亚太区首选买进清单」。

值得注意的是，亚德客-KY经营管理阶层对本次产业上行循环似乎更乐观，并指出，自动化上升周期方起步，且在大陆政府致力于制造业升级与生产人口老化的支撑下，本次成长周期可望长于往常的18～20个月；另外，考量产能利用率上扬与原料成本放缓，亚德客-KY看好2023年利润率展望转佳。

凯基投顾说明，亚德客-KY股价过去三个月上涨34％，虽优于大盘的17％涨幅，但亚德客-KY管理层展望远优于近期偏乐观之预期，看好将带动市场进一步上调获利预估，股价仍将持续上攻。