余博實戰 讓你跟法人一樣聰明賺錢 抓住關鍵K線 就能掌握8成高勝率

台股示意图。（联合报系资料照片）

文．赵正玮

余适安老师(余博)在股市中已有四十年的操盘经验，各种金融危机和黑天鹅事件都亲身体验，对于该用什么样的方法研究、分析股市皆了然于心。而且余博不但当过散户，也曾在法人机构任职，对于两者的操盘心得都非常熟悉，余博将结合两者的优势，让散户也能跟法人一样「聪明」赚钱。

技术面与基本面的差异─投资人该如何选择？

在股票分析的方法中，主要有技术面分析与基本面分析，投资人对于该选择哪一种分析方式，往往难以取舍，对此余博表示，基本面涵盖公司的财务、产业、产品竞争力和经营效率，还要判断总体经济的环境，对于一般人来说，要研究的范围相当广，而且需要相当长的时间。

因此，余博认为技术分析主要由线形构成，以此判断进出场点，对于投资人来说相对简单，尤其是喜欢短、中期操作的投资人，若是习惯买进后就长期持有的投资人，就较适合基本面分析。

有些人认为技术线图上都是历史数据，也怀疑这些数据能否用以预测未来，余博对此解释道，过去虽无法100%预测未来，不过，借由过去的数据、经验累积才能形成对未来的推论根据。

余博以气象预报为例，随着技术进步、历史数据判断，气象预判越来越准确，显示历史数据在小处会有不同，但在大趋势的解读上仍有重要参考性。

对于企业价值与股价，余博指出，投资首要注重价值，因为这代表未来的成长空间，而价格则是市场供给与需求互动的结果，如果企业确实内涵高价值，价格也会水涨船高，所以供需之间可以间接显示企业价值，价值与价格两者同时并存。

技术分析实战应用

技术分析的最核心元素就是Ｋ线，Ｋ线记录了价格的变化，但如果仅观察Ｋ线本身并无法做为判断股价处在高位还是低位，余博举了一个例子，现在有一根长长的红Ｋ棒，表示价格涨势强劲，不过根据这根红Ｋ棒的位阶不同，所代表的意义也不相同，若在底处出现，也许代表筑底结束，强劲反弹，但如果出现在高档，很有可能上升动能已经竭尽，短期内有跌价机会。

此外，由于股市会受到诸如消息面、财报、货币政策等因素影响，这也可以技术面来分析。余博表示，从Ｋ线的表现和成交量大小，就能简单的判断能否建仓、加仓或减仓。

技术分析工具应用多 先看这两个指标

余博认为在纷繁复杂的技术分析指标中，有两个观察点相当关键，第一就是价格的走势，这代表市场对于该公司的预期，对投资人来说也是最直观的指标，而第二是成交量的大小，成交量对应着市场信心与供需情况，将这两点一起搭配观察，方向就会更清晰。

股价变化能观察公司表现，而且由于公司基本面的情报释出较慢，投资人若等待公司财报或相关资料可能会错过较佳的进场时机，但Ｋ线能及时反映市场情绪，对于喜欢短线进出的投资人，技术线型能提供更有效率的回应。

散户最常见问题─高点套牢，该停损吗？

许多投资人会面临一个问题，就是股票买在高点时被套牢了，如何决定是否要停损？余博要投资人先思考一个问题，为什么会买在高点？这是因为进场时机不对，技术线型的走势就能判断进场时机。至于是否需要止损，就能从基本面观察，倘若公司基本面不佳，例如财报开得不好、公司治理出现问题或发生重大财务问题，这时就是须忍痛停损离场的时候。

余博指出，一间公司基本面出现问题，很难指望在短期内就能解决并引领市场信心向上，与其一直担心会跌跌不休，倒不如直接砍仓，虽然会痛，但留得青山在，不怕没柴烧。

另一方面，若公司的基本面良好或无大问题，那么股价下修也许是因为偶发事件或市场情绪波动而已，不需太担心，耐心等待股价回升，等到解套后就减仓一半，因为体质好的公司股价未来还有上扬空间，先留住一半，降低未来买入后的持有成本。

此外，余博表示，当股价下跌时，可用黄金切割率做第一阶段的判断，这是因为股性自然就会涨多回调、跌深反弹，观察黄金切割率依经验法则初步分析股价是否已经达到底部。

股价下跌 什么时候才能抄底？

在线形呈现筑底情况时，余博指出，可观察成交量的大小，当成交量位处低水位时，表示离底部已经不远了，这时，较为安全的投资方法即是分批入场，因为虽然成交量很低，但不表示100%是底部，所以不能一次就重押，还是要谨慎一些。

不过，也要考虑另一个状况，股票买进就一直涨，该不该获利了结、见好就收呢？

余博认为，这也不必太担心，因为技术分析可以算出股价的合理区间，算出最小满足点，例如运用波浪理论，而这是基本面无法观察到的。

法人与散户的不同 在于投资逻辑

法人被认为是市场中的「聪明钱」，因为法人拥有更多资源，举凡专业经理人、庞大的资金皆比一般投资人更有优势，不过，余博表示，法人真正赢过散户的地方就是资金配置与风险控管。

法人相当重视分散风险，绝不会集中重押少数股票，金融监督管理委员会也对法人的持仓比例有严格管控，在法规的限制下使法人无法进行赌博，所以在面临亏损时，受到的影响较小，而有些散户却喜欢重仓押少数股票，当市场风向转变马上面临巨额亏损。

余博指出，若散户想学法人的操作方式，就必须先学习法人的投资思维，注意风险管控，在投资前一定要先清楚知道为何购买这档股票，清楚买入的理由和设定停损的标准，若当初买进的理由改变，就不要凹单，该止损就止损，严格遵守财务纪律，就能跟法人一样拥有更好的投资绩效。

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