投资不难！抓住3个关键数字　让你年年稳赚20％

靠挖掘「成长股」在股市圈闯出名号的「财报狗」，是由一群平均30岁的大男孩创立，有别于市场的速食获利心态，他们每天致力钻研财报，强调「拥抱基本面，安心长抱」的投资原则，创造每年平均获利20％的投报率。

台北市捷运台电大楼站附近1栋不起眼的商办大楼中，藏着1间不到10坪大的办公室，里头挤着6位平均年龄仅30岁的大男孩，他们正紧盯着电脑上的财报数据。墙壁白板上写着满满的股价计算公式，另一面墙则贴满黄色便利贴，记载每位成员的待办事项。

「我们这儿（办公室）比较乱，空间也不大，实在很不好意思。」财报狗执行长郑凯元腼腆地笑说，接着他一一介绍因为热爱投资而聚在一块的另5位成员，「我们没有固定上下班时间，每个人都是责任制。办公室主要是提供伙伴脑力激荡，交换投资心得的空间。」

2010年成军的财报狗，靠着追求稳健投报率的长期投资模式，在市场中闯出名号，团队成员皆是理工背景出身，他们善于分析财务报表，并且将资料数据化、图表化，放在网站提供投资人参考，协助投资人挑选稳健成长的股票。

当问及这群大男孩，为何不跟随市场主流发掘高报酬、高获利的投资方程式？此时，郑凯元收起笑容，露出专业且坚定的态度说：「稳定的报酬，才是投资股票的获利关键。」

「如果我20年下来每年都能维持20％报酬率，你能想像资产会成长几倍吗？答案是63倍。」郑凯元继续解说，如果换种情况，第1年投报率60％，隔年赔20％，持续20年，如此一来，资产只能成长11倍，「想靠投资致富，答案很清楚！」年轻的脸庞下，对投资的思虑却深沉得像是历经百战的老手，原来郑凯元确实曾被市场狠狠修理过。

「刚进入股市时，我也着迷各种技术分析，但获利情况相当不稳定，2008年遭逢金融海啸，所有理论基础更是一夕崩盘。」郑凯元回忆说。

当时曾仰赖技术分析做判断，选择做空权值股国泰金，郑凯元说：「我看到短期均线下弯，多项技术指标呈现高档死亡交叉向下的态势，却忽略台股已开始从低点反弹、个股基本面转强、价值被低估等大趋势，国泰金就这样一路飙涨，我惨被轧空，损失多少金额已经不想去算。」

金融海啸的洗礼，颠覆了原先坚信的投资理念，郑凯元发现，技术或价量分析，相较于基本面，显得虚无缥缈，从此，他决心钻研逻辑较严谨、缜密的基本面，也就是价值型投资，「而财报是展现公司基本面最细腻的资料。」郑凯元点出赚钱秘笈。

但是，研读财报对一般投资人而言不是件容易的事，郑凯元大方分享，只要看懂3个关键数字：股东权益报酬率（ROE）、自由现金流量及本益比，就能简单找出具成长潜力的绩优股。

「光是一个股东权益报酬率的数值，就能判断公司的『赚钱能力』究竟强不强。」郑凯元说，台湾一个景气循环大概3到5年，抓平均是4年，因此可以观察1间公司ROE连续4年表现，如果平均维持在10％以上，表示公司存活能力高，能够安稳撑过景气循环低点，若想要更安心，甚至可以抓8年的ROE平均表现来研判公司的稳定性。

郑凯元举例，台塑4宝（台塑、南亚、台化、台塑化）受原物料价格波动大的影响，ROE高时很高，低时很低；电信3雄（中华电、台湾大、远传）ROE波动相对平稳，但原则上只要平均达10％，都能纳入口袋名单。

自由现金流量能直接看出这间公司的「体质」健不健康。郑凯元直言，自由现金流量的数值愈高愈好，同样以4到8年为1个周期，判断标准是总和要「大于零」，若搭配负债比一起看（负债比以不高于50％为准）效果更好。

「现金流量概念很简单，公司过去花出去的钱，如果能回收，体质当然就会好。」郑凯元说，例如鸿海每次投资盖厂，就会砸好几亿元，当年现金流量会减少，但这是预期未来能回收，甚至赚更多钱的行动，「如果砸钱砸得有道理，4到8年内一定能看到投资效益。」

确认赚钱能力以及体质后，进场前，一定要用本益比评估股价是否合理，简单的研判方式为，本益比12倍以下较佳，高于15倍有偏贵疑虑。郑凯元提醒，有些公司会因异常性获利造成本益比过低，如卖土地，但整体来看体质不见得好，这状况在营建股较常见，要留意。

综合上述3要件，郑凯元认为，能初步筛选出获利稳、体质强、股价偏低的股票，很适合打算长期抱股的投资人当作选股的方式。

2013年财报狗利用这3大准则列出符合条件的「观察清单」，再搭配其他的基本面，例如价值评估以及成长性，挑选出15档股票，截至2016年底，这15档股票的年化报酬率平均值为逾15％，高出加权指数的7％，其中电脑股的振华电年报酬达51％。

郑凯元表示：「当初会取名叫财报狗，除了我们大家都爱狗之外，是希望我们提供的资讯，能像狗的性格那样，友善、简单，而我们也能不断学习进步。」

而他与财报狗的另外2位创团元老：投资长吴敏哲、技术顾问徐铭宏，从念台大电信工程研究所开始，就因为热爱投资而一拍即合，下课时常窝在一块讨论股票，直到现在，这股热情不曾削减，「以前研究股市的时间，都快比上课时间多了。」郑凯元笑说。

为了求稳健、不落入追高杀低的陷阱，财报狗依然秉持不断学习进步的初衷，「拥抱基本面，也许不能短期致富，但市场反转时，能避开惨赔，这是最大价值。」郑凯元语重心长地说。

更多镜周刊报导【赚爆台股】靠矩阵存股　上班族不盯盘年赚30％【赚爆台股】用停损养获利　小工程师年赚50％秘诀【赚爆台股】海啸惨赔9千万　勤记筹码8年追回亿元【赚爆台股】每日笔记做功课　40岁达人年赚逾200万元