外银看2020年全球金融市场 追求稳健投资得留意3关键
▲展望明年金融市场，外银提醒，投资人想追求稳健的投资组合，须留意3大关键问题。（示意图／pixabay）
2019年即将进入尾声，金融市场缴出漂亮的成绩单，对于明（2020）年之后的投资环境仍充满不确定性，瑞银预期在宽松的货币政策下，将在2020年继续抑制经济衰退的风险，因此投资人想要追求稳健的投资组合，需要关注3大关键问题。
瑞银财富管理亚太区首席投资总监陈敏兰（Minlan Tan）表示，面对美国大选、中美贸易战等不确定因素，预期明年全球经济增长将低于趋势水准，退守现金并非良策，投资人反而应该坚持投资，并透过放眼长远、在地区与资产类别间分散配置和精挑细选来提高投资组合的韧性。
不过，陈敏兰提醒明年想要建构稳健的投资组合，必须要关注3大关键问题。首先是一般国家选举不会对全球投资人造成太大影响，但美国总统选举很可能是个例外，随着大选临近，预期美国股市的波动可能加剧，尤其是科技、能源、金融和医疗保健行业等主要板块可能因为监管趋严而出现大幅波动，因此投资人不应该押注于美国总统选举的结果来进行布局。
再者是如何在保护主义盛行的世界中投资，陈敏兰指出，中美贸易取得第一阶段协议，这将为全球股市带来温和支撑，但长期立场相当明确，因此即便在美国总统大选之后，也难见到双方做出重大让步的迹象。
此外，随着时间的推移，全球供应链和技术标准很可能日益分裂，而供应链调整有助于提振大陆以外地区的基建需求，因此新兴市场基础设施可能带来机会。2020年，东南亚的基建支出料将大幅上升，尤其是在菲律宾、马来西亚和泰国，同时随着经济脱钩压力逐渐上升，大陆将为实现自主科技创新而扩大科技投入，相关企业将继续受惠。
第三是如何在周期后段、收益率走低的环境下投资，陈敏兰认为，全球经济即将实现连续10年高于3%的增长，债券收益率接近多年来低点。过去10年中几乎所有金融资产都取得了强劲的回报，但伴随经济周期结束的失衡现象几乎未见踪影，比如经济过热、消费者杠杆过高或资产泡沫过度等，尽管不认为2020年会出现衰退（概率仅为10%-15%），最有可能的结果是增长放缓或持稳。
在周期后段的低收益率环境下，瑞银认为股票投资应以品质和股息为重；在亚洲，股息收益率高于其历史均值，由于派息率依然较低，股息还有增长空间，因此偏好股息率高于政府债券收益率市场中的高股息股票，特别是新加坡、香港、泰国。对于亚洲信用债，由于在经济周期后段局部违约风险上升，并不建议透过降低信用品质来获得更高的收益率，而倾向于透过次级债资本结构来提升收益率。