《国际金融》全球主要市场明年怎么走？罗素投资这样看

罗素投资(Russell Investment)指出，过往的历史证据显示，一旦联准会(Fed)激进升息政策开始减速，通常就会出现衰退，因此美国最有可能在2024年底之前，会出现轻微的衰退。

不过目前市场仍押注于美国可能会「软着陆」。业界一般预期，企业获利在明年将有反弹，利率市场目前也反映出联准会明年货币政策将温和的放宽。在这些背景之下，仍建议对美国市场采取略微谨慎的态度。

欧元区经济也面临压力，德国、法国、义大利、西班牙都正滑进衰退。银行贷款和货币供给量的减少，显示出欧洲央行(ECB)收紧政策的影响。制造业指标的表现不佳，反映出中国的低迷，正透过出口需求减少，影响到欧洲。尽管欧元区股市今年以来仍表现强劲，但是它们很快地就会面临货币紧缩和衰退的挑战。

而尽管欧洲央行暗示，可能在更长时间维持高利率水准，但是由于重要的经济数据疲弱，以及通膨出现下降趋势，欧洲央行有可能在2024年下半开始降息。

英国经济继续出现盘整，尽管英国的蓝筹股目前仍有不错的估值，但是仍会面临逆风，例如在医疗股、金融股、生活必需的消费股。

市场预计，英国央行(BoE)在2024年底之前都将维持高利率水准。但是经济低迷，也可能让央国央行提早改变政策。

中国的债券和房地产市场问题正在恶化，政府似乎仍不愿意采取更积极的刺激措施。中国股市目前处于「卖超」的情形，市场的恐慌程度，仍无法让投资人愿意逆势进场买进。

除非中国经济出现更加的恶化，政府才有可能推出更有利的刺激措施。但是尽管中国短期面临挑战，但是长期的成长前景并不是那么的悲观。

在日本，疫情封锁过后的反弹，提振了经济，服务业回到疫情爆发前的水准，入境旅游正在复苏，这些趋势可能继续持续下去。一般预计日本央行在未来6~12个月将进一步放宽殖利率曲线控制的政策；但是现金利率的上升将需要更多的通膨证据。

关于人工智慧(AI)的投资风险。投资人的热情抵销了经济逆风，但是如果经济衰退的担忧真的刺伤了AI炒作，可能带来更大的下修风险。

此外，由于衰退风险即将来临，股市上涨有限，因此可以采取偏向中性的偏好，直到联准会显得不那么鹰派，以及美元出现明显贬值为止。

最后美、英和德国的政府债券价格合理，估值具有吸引力。随着央行升息周期接近尾声，通膨见顶，经济正在放缓，债券价格有上涨的潜力。