今周刊／三个关键字 影响你明年口袋深度！
图、文／今周刊
世界经济成长不再「平庸」，取而代之的是「成长」；通缩阴影逐渐退散，取而代之的是「通膨」，债券荣景逐渐谢幕，避险主角换人当…一连串的关键字，铺展出未来一年全新格局，也牵动各种资产波动方向，掌握关键字，站在迎风口，你的投资布局才能乘风而上。
过去5年，每当要对全球经济的未来展望发表评论时，摩根大通首席股票策略长洛伊（Jan Loyes）几乎就没说过什么好话。2011年，他认为股票市场有利可图，原因是「全球经济成长缓慢，低利率将可维持」；今年初，他建议客户卖出股票，「因美国经济恐将衰退。」
不过，在11月下旬，这位过去五年对全球景气少有乐观发言的「乌鸦」，却在一份最新的报告中，罕见地改变了他对世界经济的形容词：「全球已进入成长模式」。
「成长」，这是面对2017年全球经济与投资环境，你必须放在心里的第一个关键字。
必须放在心里，是因为在过去3年，你或许已经对「成长」感到逐渐陌生；一四年IMF（国际货币基金）总裁拉加德提出了「新平庸（New mediocre）」一词，警告全球景气即将走入低迷年代，自此之后，「平庸」也就真的主导着全球经济的旋律，依据IMF的资料，14至16年，全球经济成长率的确一路下滑。
然而今年10月IMF的最新预测中，却对2017年的经济成长率给了3.44%预估值，这个数字，是拉加德在提出新平庸一词之前、2013年以来的最高水准。拉加德并没有宣告世界走出平庸格局，但她所带领的IMF，已经认定全球经济动力回到了「新平庸年代」之前的水准。
「我们的投资策略，已由以往的防御概念，转为成长型投资策略。」洛伊如此表示。的确，当全球景气走出新局，其所引发的一连串结构改变，也将牵动着每一个环节的投资策略。其中，影响最大结构改变，当属通膨。
11月初英国央行（BOE）例行公布每季通膨率报告，结论竟令英国人民大吃一惊。英国央行预期，至一七年第四季，英国的通膨率将从目前1.3%水准，跃升为2.7%，两者相差超过1倍。
在这份总共58页的报告中，英国央行是从全球经济局势、供需状况、原物料价格、消费者信心等层面逐一分析，也就是，英国通膨率恐将暴冲的原因绝对包含全球因素。通膨，成为2017年全球经济的另一个重要关键字。
「2017年，通膨将是全球股市的主要题材。」这是高盛证券在11月中旬发布明年展望报告的说法。在发表这份报告的同时，无独有偶，美林证券也公布了他们对177位、总共掌握4560亿美元的全球股票型基金经理人调查，其中有高达84%的受访者认为，未来12个月全球通膨率将会攀升，是该调查过去12年来的最高水准。
「景气循环股、金融股、原物料股可能取代过去几年的防御型类股，成为主流。」基于通膨即将取代过去几年的通缩格局，高盛证券报告已提出投资主流逆转的可能方向。
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