约谈马云的两个面向解读

云被四部门约谈，蚂蚁集团暂缓上市，震撼大陆金融圈。（新华社）

马云被四部门约谈，蚂蚁集团暂缓上市，震撼大陆金融圈，从政治角度看，这是大陆展现社会主义市场经济体制的一次收权，让马云知道「谁是老大」，但从经济和金融角度，实为防患未然，避免大陆重蹈美国当年次贷风暴的覆辙。

从四部门约谈，到大陆央行旗下官媒连续多日发表评论，再到多位金融界主要官员的谈话，全都针对马云而来。如大陆财政部副部长邹加怡说，「要避免金融科技成为非法套利的手段」；全国政协经济委员会主任尚福林说，「金融科技不能违背金融运行的基本规律」；大陆前央行行长周小川说「一些年轻人过多地靠借债过度消费，奢侈浪费」。

从政治角度，这是一次大陆政府体制对市场巨兽的收编，告诉马云谁才是老大。新华社近日一篇评论，其中几句更是意味深长，指「话不可随口、事不可随心、人不可随意」；早在去年9月人民网就提醒「没有所谓的马云时代，只有时代中的马云」。

从经济角度，则是要防范大陆重演美国2008年造成全球金融海啸的次贷风暴。当年美国在债券层层包装转卖的情况下，链条上的机构都低估风险。当美国房价开始下跌时，次级贷款大量违约，引爆金融危机。而蚂蚁金服的「花呗」、「借呗」，也是利用ABS（资产抵押债券）的包装，在网上循环借贷，背后其实隐藏庞大的金融风险。

常规资本市场上，放ABS没有循环多少遍的规定，但在网上就可能数十次循环贷款，中国国际经济交流中心副理事长、重庆前市长黄奇帆就点出马云的套路，譬如有90亿（人民币，下同）资金进来，3天就发光，形成的90亿贷款再去发个ABS，90亿发了40次，就形成3600亿。而蚂蚁集团的「花呗」、「借呗」就是资本金从30多亿放大到100多亿，再放大到200亿，有200亿，再银行贷款一下，就变成五六百亿，五六百亿再放个四五遍ABS，就可以形成几千亿。

用债券包装借贷，再用科技包装金融创新，其实原理就与美国当年的次贷风暴类似，此次大陆出重手，对马云监管约谈，让蚂蚁暂缓上市，在大陆出现系统性金融风险的苗头时，先声夺人、防患未然。

马云在2017年拍的一部电影《攻守道》，在「华山派」的招牌下，神游想像与各路好手华山论剑比武，打遍天下无敌手，回过神来才发现，误打了警察，连忙道歉说道：「我是真没看见，『华山派』后面，还有『出所』两个字」。如今马云的处境，犹如电影重演。