《造纸股》永丰余前3季营运写5高 Q4旺季审慎乐观

永丰余投控第三季合并营收197.86亿元，季减12.26％、仍年增5.31％，但毛利率19.25％、营益率6.81％，分创近5季及近6季低点。虽然业外收益增加，归属母公司税后净利13亿元，季减23.3％、年减41.28％，每股盈余（EPS）0.78元。

观察各事业群表现，林浆纸营收43.03亿元、年增14.4％，营益率0.3％、较去年同期负5.53％显著转盈。工纸纸器营收86.24亿元、年减1.3％，营益率1.14％、逊于去年同期7.95％。消费品营收22.23亿元、年减9.1％，营益率8.5％、逊于去年同期14.8％。特殊材料营收25.57亿元、年减0.9％，但营益率53.44％、优于去年同期46.97％。

不过，永丰余投控前三季合并营收636.51亿元、年增达21.64％，毛利率23.36％、营益率11.39％，优于去年同期19.7％、6.98％。归属公司税后净利45.54亿元、年增10.63％，每股盈余2.74元，仍缔造全数改写同期新高的「五高」佳绩。

观察各事业群表现，林浆纸营收134.64亿元、年增18.8％，营益率4.35％，较去年同期负3.32％大幅转盈。工纸纸器营收276.41亿元、年增18％，营益率5.84％、低于去年同期6.53％。消费品营收72.32亿元、年减2.9％，营益率13.44％、低于去年同期15.88％。特殊材料营收70.05亿元、年增达近1.22倍，营益率57.73％、远优于去年同期36.5％。

永丰余投控发言人殷国堂表示，第三季营运表现下滑，主因工纸纸器事业群在中国大陆及越南因疫情出货不顺、限电措施使客户无法如常下单，消费品事业群在扬州封城时固定成本无法降减。不过，特殊材料事业群获利则逆势倍增。

整体而言，永丰余投控前三季部分事业群厂区营运虽受疫情及能源政策微幅影响，但多数事业群市场需求稳健、出货价量齐扬，配合林浆纸事业群获利转正，工纸纸器事业群的台、越获利成长，医疗手套需求大增带动特殊材料事业获利提升，使营收及营业利益均创同期新高。

除了营收及本业获利显著成长，永丰余投控前三季受惠元太及权益法转投资认列收益达7.43亿元、加计永丰金等转投资事业股利收入9.09亿元，排除去年一次性的土地资产处分利益后，业外收益亦优于去年同期，带动归属母公司税后净利及每股盈余亦双创同期新高。

随着时序步入纸品传统旺季，永丰余投控10月自结合并营收70.53亿元，月增1.28％、年增4.59％，回升至近4月高点、改写同期新高。累计前10月707.04亿元、年增达19.7％，续创同期新高。

殷国堂表示，第四季虽为纸品传统旺季，惟国际疫情变化迅速，包括原物料供需状况、劳动力及物流运输的营运风险仍难以预料，鉴于需求未被完全满足，对第四季营运仍审慎乐观看待。法人认为，永丰余投控第四季营运表现仍可优于去年同期，全年营运有望改写新高。

同时，面对全球因气候变迁逐渐重视环境、社会及治理（ESG）各项议题，永丰余投控专注循环经济，未来将持续发展沼气、固体回收物衍生燃料（SRF）等各类再生能源应用规画能源转型，确保各事业永续发展，为股东创造合理的长期投资价值。