债券表现不如预期？法人：价格已提前反应

根据EPFR资料显示，从至9月18日止，近周流入债市，单周买超近155亿美元，债券基金已连39周呈现净买超，这一波流入债市，算是近年来债券最狂的吸金潮。从2022年以来至今，流入美国投资级债券基金金额即高达4,100亿美元，是相对吸金的债券基金类别。

富达国际表示，观察经济数据若持续走弱，联准会可能加速降息进程，因此，联准会对经济成长关注度上升，如此会使股债相关性下降使得债券与股票的相关性达到负相关，债券会再度成为投资组合中的避险工具。尽管相对股市，债券具备分散风险的功能，但存续期间较长的债券恐面临较大波动，由于期限溢价已缩小且市场已大致反映降息预期。因此，对于美国长天期公债，富达多重资产团队的确持「减码」看法。

瀚亚投信固定收益部主管周晓兰表示，联准会开始启动降息周期，预期美国公债殖利率在联准会开始降息后，短天期殖利率仍有续跌可能性，要接近降息尾声才有可能落底；至于中长期美债殖利率在开始降息后，只要经济没有陷入衰退，10年期美债殖利率再跌空间可能有限；预期未来一年将在3.7％上下区间震荡。

周晓兰仍认为，信用债表现仍相对稳健，利差变化不大，整体趋势并未反转。在景气稳健且通膨走缓的前提下，未来货币政策方向与投资环境较为确定，有利于累积收益；目前利率水准仍在相对高档，预期将持续吸引长期投资资金进场，债市中长期表现空间可期。