债市波动大 关注三指标

2024年3月20前影响债券市场之观察指标

近期影响债券市场波动的通膨数据陆续出炉，外银指出，3月20日联准会会议前，还有三项指标值得投资人观察，包括美国个人消费支出物价指数（PCE）、商用不动产对中小型银行的流动性影响，以及去年联准会释出银行融资计划可能退场，对债券市场造成干扰。

渣打银行财富管理投资策略部主管刘家豪指出，在3月20日联准会会议前，PCE会是联准会更关心的数据，目前预估PCE应该会呈现缓慢下行，进一步确定降息时间不会落在3月。

刘家豪表示，除了通膨数据之外，另外还需观察流动性所带来的影响，由于去年底美国金融稳定监督委员会（FSOC）曾警告过美国商用不动产债务持有人之间的连结可能构成危机，许多商用不动产的持有者或抵押放贷者是美国区域型或中小型银行，市场预估商用不动产的价格可能再回落，而借出的资产价格减损可能会造成银行的债务问题，进而导致债务产业的流动性危机。

此外，刘家豪补充，去年美国中小银行有发生倒闭的状况，联准会为此释出的银行融资计划将于3月11日到期，投资人亦同步密切留意此举是否会对市场造成干扰，对准备金、流动性和融资造成压力，一旦流动性危机爆发，联准会可能会为了降低市场担忧，而使得货币政策偏向鸽派，提前采取降息措施救市，进而使债券价格上涨、殖利率下跌。

在股市方面，星展集团认为，若美国商用不动产发生危机，投资人将反映潜在的危机蔓延风险，使得美国金融业面临显著卖压，尤其对于曝险部位较高的小型银行受影响最大，此负面情绪也有可能蔓延至欧洲和亚洲其他金融股。