动能转佳 钱进三大债市

债券基金资金流向

联准会官员重申对抑制物价的决心，市场持续衡量未来升息政策，而美国最新经济数据正向带来正面情绪，带动信用债利差收敛。根据最新统计显示，上周三大债市资金皆呈净流入，其中非投资级债连续两周迎来净流入，投资级债与新兴市场债则是由负转正，动能有所转佳。

安联美国短年期非投资等级债券基金经理人谢佳伶表示，回顾上半年，在包括地缘政治动荡带来的通膨持续偏高、联准会强势升息等多项因子交互影响下，金融市场波动未歇、经济的成长与扩张也出现放缓迹象，而上述因子未来如何发展，也将是影响投资市场与各式金融资产表现的重要关键。

债市投资上，谢佳伶表示，包括通膨状况、联准会后续升息动作以及经济展望等因子短期内仍将持续影响市场，包括股债市可能仍有一定程度波动，故在投资时建议除追求息收外，也应重视资本的保护，兼顾流动性与正报酬、寻找市场不效率的投资机会，同时致力降低来自利率、信用与流动性等风险。

观察主要债券资产，美国非投资级债近期利差扩大，整体债券收益率上升，由去年底的4.3％来到近期的8.5％左右。在基本面，美国公司近年来多愿意将现金用于偿债以利营运稳定、资产负债表稳健，而违约率预计在2023年底或可能微幅上升，但仍会在2％以下，远低于长期平均的4％，债信状况良好。

美盛美国非投资等级债券基金经理人肯尼思·里奇认为，就非投资级债市而言，企业资产负债表自2020年以来已显著改善，就目前评价面，即便再修正20％，企业资产保障倍数仍显著优于前两次经济衰退期，加上本波殖利率一度弹升至近9％高位，也提供了价格下跌的良好缓冲。

景气前景未明之际，富兰克林证券投顾建议多元布局投资级与非投资级债，前者相对受惠景气衰退或趋缓环境，而非投资级债良好的企业体质与高殖利率水准则极具投资吸引力。