《造纸股》营运动能复苏 正隆后市转佳

正隆股价受疫情干扰需求及生产影响，7月触及51.5元的31年高点后一路拉回，10月中下探32.7元的近7月低点，近期于33.4～35.7元的相对低档震荡。随着营运展望转佳，股价后续有机会突破盘整区间回升向上。

正隆受疫情升温影响需求及成本上涨不易转嫁影响，2021年第三季归属母公司税后净利双位数「双降」至近7季低点，每股盈余（EPS）0.7元。不过，累计前三季归属母公司税后净利31.71亿元、每股盈余2.86元，仍双创仅次于2018年的同期次高。

随着原料成本涨势稍渐趋缓，配合越南厂复工进度良好，正隆11月自结合并营收41.55亿元，月增达18.43％、年增达19.37％，一举回升至今年以来新高。累计前11月合并营收406.38亿元、年增达13.63％，续创同期新高。

正隆受惠台湾及越南工纸需求疫后复苏，10月起纸箱销量显著回温、回补力道逐月增温，同时，越南厂目前复工状况良好，开工率已恢复至9成水准，预期年底可望恢复全能生产，下半年需求量成长将优于去年同期，增添营运成长动能。

此外，台湾、中国大陆及越南三地目前原料成本维持缓涨，废纸价格分别月增2％、4％与12％。正隆第三季营运苦于需求减少、无法转嫁生产成本上涨而承压，随着市场需求回温，公司规画本月调涨纸品价格12～15％反应，有助增添整体营运成长动能。

投顾法人预期，正隆第四季营运表现可望较第三季回升，全年获利仍可望改写新高、每股盈余估逾3.5元。明年随着越南平阳造纸厂二期40万吨纸板年产能开出，可望进一步增添营运成长动能，维持「买进」评等、目标价40元不变。

此外，正隆去年推动导入气候相关财务揭露（TCFD）架构，今年起自愿性揭露治理、策略、风险管理、指标、目标4大核心要素，并在11月获英国标准协会（BSI）查核认证为「第五级：优秀」评等，成为全台首家通过TCFD查核且获最高评级认证的纸业公司。

正隆董事长郑舒云表示，关注气候变迁，资源循环利用已是全球产业永续发展方向。集团务实提出能源效率提升、再生能源发展、深化循环经济低碳燃料、创新应用负碳排技术等4大科学减碳路径，宣示向净零碳排愿景迈进决心，此次取得最高认证代表成果获得肯定。