《造纸股》华纸营运稳步回升 后市动能乐观

林浆纸大厂华纸(1905)受惠需求转强及涨价效应，2021年首季获利登近2年半高点，在订单后市能见度高、未来数月产能已满载，公司对营运后市审慎乐观。由于原物料行情上涨趋势未见停歇，法人预期浆价将持续反映成本续扬，增添营收成长动能，惟须留意成本上涨压力。

华纸股价4月底触及28.5元、创20年10个月高点，随后受台股震荡加剧影响高档拉回，17日下探18.15元，半个月急跌36％，近日止跌稳步回升，今（31）日开高劲扬6.71％至25.45元，截至维持逾2％涨幅，领涨造纸族群。不过，三大法人上周合计仍卖超3779张。

华纸首季合并营收54.77亿元，季增8.22％、年增20.08％，创2年高点。毛利率11.54％、营益率2.04％，分创3年及2年高点。归属母公司税后净利0.94亿元，季增达6.2倍、较去年同期亏损1.17亿元大幅转盈，每股盈余0.09元，双创近2年半高点。

华纸4月自结合并营收19.37亿元，月减6.45％、仍年增18.11％。累计前4月合并营收74.14亿元、年增19.56％，创同期次高。发言人陈瑞和指出，营收较3月下滑，主因部分产线设备进行岁修影响，5月起产能已全开，且订单需求仍然强劲，未来几个月产能已满载。

陈瑞和指出，国际木片价格持续上涨，预期将使短、长纤浆价本季再涨逾200美元，且木片期货价格未来6～12个月看涨达3～4倍，纸品价格估将跟进上涨。预期浆价在暑期前将在高点盘整，之后至第四季将持续上涨，可能到明年首季才会到达高峰。

而台湾本土疫情升温，三级警戒影响废纸回收量，致使国内废纸价格面临上涨压力，加上国外废纸价格上升，海运费亦受海运缺柜影响上涨，华纸为反应成本，原计划视情况斟酌再调涨纸品价格，但受疫情影响而暂缓，法人认为短期须观察成本上涨压力无法转嫁的影响。

由于全球新冠肺炎疫情反复、无法掉以轻心，华纸表示将持续留意市场趋势，专注于非塑产品与食品包装材料的全球行销与拓展，并在全循环经济的经营理念下，开发更多纤维材料产品，以提升产品多样性、壮大市场竞争力，降低营运受原物料价格波动影响。

此外，随着碳税、碳权成为全球经济新制约，华纸早已形成林浆纸一贯的固碳产业链，在两岸植林面积广达3万公顷、相当于台北市大小，拥有相当可观的碳汇资产，若要计算碳权或进行碳交易，对华纸而言将是未来一大优势。