展望2024年 印度股市可望續出風頭

在过去3年，股票市场有一个有趣的现象，就是估值和报酬率之间存在的反向关系。假设在3年前，若投资人仍以「估值」为投资的唯一考量因子，便有可能会错过印度这些高成长地区。汇丰投信指出，以印度 Nifty100指数为例，在2020年当时的预测本益比达28.3倍，估值较全球和其他亚洲股市相比明显偏贵。

但事实是印度股市在过去3年间的表现不断创新高。反之，3年前估值较低的市场，投资表现反而普遍落后。汇丰投信认为，展望2024年，印度结构性改革带来的投资潜能，以及许多利好因素，让投资人仍聚焦于印度市场，将使印度股市的投资气氛更趋正向，有利延续目前的多头走势。

汇丰印度股票基金投资组合经理蒋智安进一步说明，印度虽获纳入新兴市场及全球股票指数，但占比仍显不足。印度目前是全球第五大股票市场，市值为3.7兆美元，却仅占 MSCI 所有国家世界指数的1.5%1。加上印度对世界GDP 的贡献为7.5%2 ，相比之下，印度股票仍在国际指数比重过小。

此外，随着越来越多独角兽企业上市，印度亦迎来强劲的盈余成长。继2018年至2021年印度企业盈余每年成长12.6%，在印度企业持续受惠于数位化、基础建设、能源转型及印度制造等大趋势下，2022年至2025年的盈余成长更将达到每年16.7%3。

因此汇丰投信认为，印度企业盈余成长加上经济成长强劲及政策利多，显示目前印度股市并非过度投资。加上印度股市目前最热衷的买家仍是当地散户投资者和当地投资机构，这亦为股市提供了充足流动性，也弥补了近期外资流出并降低股市波动度。

在产业投资组合方面，汇丰印度股票基金（本基金配息来源可能为本金）则看好金融、医疗保健和房地产等投资主题。金融业方面，受益于资本强劲、正向信用的循环，投资主题以数位金融为主；而近期印度房地产新建案销售强劲，亦带动相关房地产类股的上涨；另外，受惠于医药「印度制造」主题，印度政府扶持学名药（根据专利过期的原始药品的配方制成的相同药品），公司的获利波动度低，长期亦不看淡。