中概股风光不再 陆网路科技业沦为私募股权基金的烫手山芋

许多私募股权基金都打算在蚂蚁集团上市时大赚一笔，不料中国政府在最后一刻叫停了蚂蚁上市进程。（图／Shutterstock)

曾经因大力投注中国市场获得丰厚利润而风光一时的私募股权基金，现在遇上大问题了。美国财经媒体报导，投资于中国的主要私募股权投资公司的美元融资已几乎枯竭，中国网路科技业淘金热潮退去，很难再轻松赚取巨额利润。中国企业越来越难在香港和美国上市，让许多私募股权基金的缺少获利了结的策略，中国基金的回报情况也令投资者失望。

《华尔街日报》报导说，专注于中国市场的私募股权投资公司正面临着几年前难以预见的挑战，财经讯息提供商Preqin的数据显示，2023年上半年，那些至少有一半资本投资于美元计价的中国私募股权基金仅募集了14亿美元，比上年下降了约89%。同期，全球私募股权募资额下降了约15%。

报导说，过去因低利率与债券市场低回报率而格外热门的风险投资，随着美国利率上扬而结束了十多年的荣景。主要在中国投资的私募股权公司还面临多种障碍，包括中国经济复苏乏力、股市估值下滑以及国际投资者越来越不愿意将资金投入中国资产等问题。

私募股权公司的模式并不复杂：它们筹集资金，然后购买几年后价值可能升高的公司的股份，在这些公司上市或被收购时获利了结。在中国近几的科技热潮中，这种模式曾经几乎稳赚不赔。但现在已不再如此。

中国网路公司曾是利润丰厚的投资标的，私募股权有很大比例投资这类公司，但在2020年底中国政府对网路业开展整顿后，许多网路公司的估值大幅下降。例如2020年蚂蚁集团计划上市时，其估值过3000亿美元。许多私募股权基金都打算在它上市时大赚一笔，不料中国政府在最后一刻叫停了蚂蚁上市进程，网路科技业开始进入寒冬，TikTok的所有者字节跳动搁置了IPO计划。

据数据分析公司Burgiss估计，2022年，包括风投基金在内的中国私募股权投资基金的平均年回报率为负5.6%。这是自2008年全球金融危机以来的最低水准。由于需求大幅下降，一些中国私募基金经理人已停止在美国筹集资金，而中美紧张局势也是一大阻碍因素。

媒体曾报导说，拜登政府正准备发出行政命令阻止美国对中国和其他一些国家的风投和私募股权投资。美国国务院已要求美国大学的基金披露或剥离中国资产，其中许多捐赠基金是以中国为投资重点的私募股权投资基金担任的重要出资方。

私募股权公司自身的投资者对中国前景的看法也日趋悲观。去年底专业市调机构的调查数据指出，只有不到1/5的受访者认为中国私募股权市场是新兴市场中的最佳机会，一年前这一比例为46%，2020年为55%，呈现逐年加速下滑趋势。