中美贸易谈判若破局 星展银估人民币下探至7.2元
▲中美贸易谈判进展缓慢，导致过去几个交易日市场情绪摇摆不定，美元、人民币呈现盘整态势。（示意图／CFP）
星展银行今（25）日发布外汇研究报告，在中美达成第一阶段贸易协议或英国12月12日提前国会大选之前，投资人建立大量仓位的意愿不高，市场更倾向于静待贸易谈判的结果；若中美谈判达成协议，预估人民币兑美元将在7.0至7.1之间震荡，反之若是谈判破裂，恐让人民币兑美元下探至7.2。
星展银行指出，目前的基本假设是即使美国未达成大陆提出的降低关税的要求，双方仍能够达成协议，美元兑人民币将维持在7.00至7.10的区间，最好的结果是美国同意降低特定关税，将使美元兑人民币贬至7.00以下，反之，最坏的结果是双方无法达成协议，并再次调升关税，在这种状况下，美元兑人民币将再次升至7.20。
整体来看，人民币走向主要反应12月15日美国仍可能加征关税的风险，以及中美是否在年内达成贸易协议的不确定性，而对于英国大选，市场似乎仍抱有希望，并未做最坏的打算。
报告也显示，美国10年期公债殖利率近期一度下滑至1.71%以下，较近期高点下滑超过20个基点，随后在大陆邀请美国谈判代表开启新一轮的谈判，殖利率才回升。
中美贸易谈判进展缓慢，导致过去几个交易日市场情绪摇摆不定。尽管多数投资人认为，中美双方最终将签署规模缩减版的第一阶段协议，但随着香港动荡加剧，市场明显感到紧张，同时也担忧美国国会通过香港人权法案，可能影响正在进行的贸易谈判。
星展集团预估，10年期公债殖利率近期约1.75%，而殖利率下滑，且美元兑人民币回升至7以上，反应市场对中美达成贸易协议的过度乐观情绪逐渐减弱，目前水准更准确反应贸易停战与延后部分关税上调措施的状况。
星展集团认为，在2020年经济数据开始好转时，美国10年期公债殖利率将回升至2%以上，因此短期内，美国经济数据难支持殖利率大幅上升，研判要等数个月后，全球电子产业触底的溢出效应才会开始影响美国经济。