中信金获利一半来自台寿 吴一揆：应非常态

抓住资本市场的「超额利润」。中信金控首季税后获利197.09亿元，大幅成长62％，其中获利52％以上来自子公司台湾人寿，中信金总经理吴一揆19日在线上法说会上表示，此种占比「应不是常态」，主要是去年及今年资本市场会有超额获利的机会，台寿一定会抓住机会，但最终还是希望中信银获利占金控的2/3、台寿占1/3。

台湾人寿首季税后获利102.96亿元，比去年同期成长143.3％，占中信金首季获利52％，中信金表示，主要是台寿资金成本下降到3.05％，比去年同期少了35个基本点（1基本点等于0.01百分点），加资本市场行情佳所致。

台寿资深副总叶栢宏亦表示，今年首季实现股债资本利得达150亿元，股债各半。台寿首季避险后投报率高达5.45％，高于资金成本，即有显著利差益，获利因此大幅增加。

但吴一揆表示，台寿资产约占中信金资产的30~35％，与今年首季获利占比52％不符，但放眼同业，即首季获利前二名金控国泰金控与富邦金控，其寿险子公司首季获利占比，亦与其资产占比不同，「获利占比超出预期」，都是因为目前资本市场有超额获利机会，所以要抓住机会，实现获利，吴一揆表示，去年与今年应都是这样的情况。

亦即2020年与2021年资本市场的多头行情，推升金控下寿险子公司获利超出预期，但未来应会回归资产占比。

中信金亦同时公布，台湾人寿2020年底隐含价值（EV）达2,254亿元，比2019年底成长7.95％，以台寿股数计算每股EV为40.3元，若以中信金股数计算每股EV则是11.6元。即去年底光台寿的价值，就足够让中信金股价值11.6元，若以三成资产占比来推估，中信金股价应有33元以上的水准，以19日收盘价22.25元来看，亦是「委屈」。

台寿到3月底可运用资金达1兆9542亿元，首季将基金部位调降，提高海外债券及不动产的投资，海外固定收益占比已从60.7％，因为去年刚获准提高海外投资3％，因此台寿今年会着重加码海外固定收益，抓住殖利率向上的机会，另外就是对优质不动产亦会加码，股票部分则要找稳健、经常性收益型，会视台寿的资本适足率与净值，伺机加码。