2014天下经济论坛／富达国际柏克堂：美元结束十年空头

文／天下杂志

富达国际投资总裁柏克堂(Thomas Balk) 21日于「2014天下经济论坛」发表专题演讲时指出，「改革」是亚洲市场今年的通关密语，而美国经济基本面的改善，将使强势美元复活。

柏克堂大胆预测，美国市场是今年亮点中的亮点，而美元已结束十年来的空头走势，即将开展一段长时间的升值或是区间盘稳的趋势。柏克堂铁口直断，说明支撑强势美元的动力，正是美国经济结构性的改善，表现在财政赤字的缩小，以及贸易赤字在页岩油革命的影响下持续减少。

至于亚洲股市，柏克堂认为，关键仍在「改革」二字。日本首相安倍晋三射出的前两箭——财政与货币政策，使日股在去年大涨逾五成，今年经济可望持续成长，股市应该还有上涨空间。但光凭这两箭，恐怕不足以让日本维持好几年的多头市场。

「安倍能否成功的关键，还是在结构性的改革，也就是第三支箭，」柏克堂指出，除非日本的劳动人口能够增加，或生产力大幅提高，否则再多的承诺仍仅是空洞的口号罢了。

柏克堂指出，中国最近宣布的三中全会改革方针，将对中国经济长期发展有正面长远影响。在城镇化与居民收入增加的效应加乘下，中国个人消费成长是一长期的趋势，而科技、医疗与再生能源等产业也有巨大的投资机会。「但最值得注意的是，中国政府给了市场更多决定价位的空间，这将有助于提升经济的效率，」柏克堂说。

柏克堂预期，台湾经济在区域内经济整合，两岸关系的改善和法规松绑等利多因素的驱动下，今年将逐步复苏。他特别看好台湾的科技与消费产业，将受惠于全球贸易回升、美国经济强劲反弹，以及观光与消费的提振。

即便是被多数分析师看空的东南亚市场，柏克堂也不完全悲观。他认为，那些大刀阔斧改革的市场，将来必定会有亮丽表现；而故步自封、规避困难决策的，必然会落后其他市场。因此，投资人要谨慎挑选好的市场和标的，逢低长线布局。

然而柏克堂提醒，已开发国家的公共债务仍高于2008年，实质利率仍为负值，即便美国联准会开始缩减量化宽松规模，利率还要一段时间才能回到上升轨道。这会使盼望获得稳定收入的投资人，持续青睐高股息企业股票型基金，以及将高收益债、投资级债券与多元资产进行策略性配置的债券基金。

另外，人口结构的变化，也值得注意。柏克堂指出，亚洲如日本、韩国与中国的社会，都面临高龄化和少子化的问题，扶养比恶化。年轻夫妻要养小孩，便无力奉养父母，因此必须教育国民为退休生活做好充足的准备。但在人口相对年轻的印尼和印度，则消费与医疗是更值得关注的投资标的。「在瞬息多变的世界中，投资人要慎选标的，才有可能从中获利，」柏克堂指出。

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