半导体V型复苏 台积外资捧

台积电各制程产能利用率预测

台积电股价2月中以来受波克夏出脱ADR持股影响，跳空开低后于500元附近整理至今，海通国际最新指出，台积电基本面复苏进度比预期更快，产能利用率本季触底、较原估算还早数月，部分制程产能利用率年底前上看90％，断言下半年反弹将比「U」型复苏更强，调升股价预期至650元。

根据2月15日出炉的美国大型机构13F报告显示，股神巴菲特旗下波克夏于2022年第四季大幅减码台积电ADR持股，致使投资人忧心地缘政治问题升温，连带影响股价表现。海通国际证券电子研究主管蒲得宇指出，观察近期新闻风向，地缘政治紧张情绪确实挥之不去，然根据海通国际所做供应链调查，电竞GPU、ChatGPT、WiFi、电视、OLED等需求现踪，基本面的回温速度似比预期更快。

急单涌入 基本面加速回升

有鉴于此，蒲得宇判断，台积电产能利用率本季就会触底，比预期快了好几个月，且由于来自RTX40、A100、WiFi、电视、OLED DDIC的急单或订单增加，以及苹果较早拉货，预计3、5奈米制程产能利用率第二季就开始回升，16、28奈米制程则自第三季开始向上。

以产能利用率上升的幅度来看，3、5、16、28、65奈米制程的产能利用率至第四季前，将会攀上90％以上。另一方面，7奈米制程的产能利用率虽仍会相对低迷，不过，海通国际认为，台积电将会放缓高雄7奈米厂的扩张，以缓解长期压力。

整体而言，海通国际看好，下半年的产业周期性复苏强度，将会优于「U」型复苏；PGIM保德信高成长基金经理人孙传恕则指出，虽然目前半导体市场仍受通膨、库存调整影响，惟上半年库存调整至尾声，预期下半年半导体市场将呈现「V」型复苏。

AI助攻 HPC事业动能强劲

瑞信证券最近针对ChatGPT引领供应链做出深度分析，并点名台积电为亚洲供应链关键大将，瑞信台湾区研究部主管艾兰迪（Randy Abrams）指出，台积电高效能运算（HPC）事业不仅是其最强劲成长动能，营收占比也已升至42％，后续伴随人工智慧（AI）高速发展，将进一步推动台积电HPC业务增长。

归纳外资圈对台积电看法，不只海通国际、瑞信证券看好台积电前景，瑞银、摩根士丹利、花旗环球、高盛证券等近期才纷纷重申正面观点，推测合理股价上看700元级。