蔡明忠兄弟杀进也赔钱！谢金河看这档挑战大 像浩鼎炒到755悲剧了

钻石投资从上兴柜以来，所有股东几乎都赔钱。(示意图/shutterstock)

全球股市经过上半年的奔驰，进入下半年似乎出现熄火调整的走势，五月以来大涨的ＡＩ股，这一阵子都出现大幅度回档，原来期待的军工展带来的军工股加持，看起来也有一点力不从心。接下来，大家可能要面对的是一场比较漫长的股价修正与调整。

我们先从个股的修正谈起，这一次ＡＩ带动的大狂潮，除了微软的OpenAI外，最直接的是黄仁勋的Nvidia，辉达的股价从一○八．一三美元狂奔到五○二．六六美元，就在Nvidia公布财报后，股价开始回档，到九月十九日为止，Nvidia最低跌回四三○．○二美元，从最高档回落，大约回档十四．四五％。另一个是美超微（SMCI），股价最高拉升到三五七美元，最低跌到二三五．一四美元，股价跌幅超过三成，Nvidia与SMCI是这次ＡＩ狂潮的领头羊，SMCI最低是从三四．一一美元涨起来的，这一大段涨了近十倍，这次调整恐怕得花一段时间。

SMCI去年ＥＰＳ十一．四四美元，股价修正三成多下来，反应的ＰＥ仍有二一．六五倍，而奔驰不已的Nvidia，股价跌掉七三．六四美元之后，以ＥＰＳ四．一四美元来算，ＰＥ仍达一○五倍，如果ＡＩ的新应用不能产生更大的远景，股价可能就在这个位置调整。

安谋高本益比效应

另一个是十四日才挂牌的安谋（ARM），这是今年全球最大ＩＰＯ，孙正义在二○一六年以三二○亿美元私有化在英国上市的ARM，这些年Nvidia力图并购ARM，并且开出七四○亿美元天价，但各国及半导体大厂都害怕ARM加Nvidia形成的全面垄断威力，各国都不同意。这次孙正义把ARM拿到美国上市，台湾的台积电认股一亿美元，联发科也认了二五○○万美元，像是在交保护费。

ARM在十四日挂牌，以六三．五九美元收盘，市值挺进到六五二．四八亿美元，比上市ＩＰＯ的五一美元拉出两成多的涨幅，不过这就是最高价，之后，ARM连续下跌，十九日收在五五．一七美元，换算本益比仍高达一○八．一三倍，股价拉升后，基本面才是考验股价的核心。

打着国内第一家「生技创投」挂牌的钻石投资十九日在交易所敲锣上市，当天收盘四七．七元，媒体用钻石投资挂牌首日暴涨十九．二五％来报导，这次以四○元上市，但这个价格对所有股东都是赔钱的，在兴柜最后一个交易日，钻石投资的股价是六六元，再往前推，去年七月二十五日挂牌兴柜首日，股价最高是三○○元。

钻石投资上市的成与败

很多投资人看股东阵容，中天二八．七六％、合一十五．九三％，再加上蔡明忠、蔡明兴两兄弟用自己的名字持有十四．三三％，还有台新创投的九．六六％，富邦金创投四．九八％，这个坚强阵容吸引股民争相投入，不过钻石投资从上兴柜以来，所有股东几乎都赔钱，这家生技创投公司首开上市先例，未来恐怕会面临更多考验。

其实钻石投资比较像生技育成的公司，在投资组合内有很多生技公司，就像房地产公司一个案子、一个案子推，最后的获利分给股东，因此，营建股很难创造高的本益比，很多人说到生技产业与一般产业不一样，不能用相同的眼光来衡量，其实企业最后的宗旨在创造获利分享股东，这些年像浩鼎炒到七五五．五元，迄今营业额都没有，公司缺钱了就办增资，增资益价从三一○元、一三五元到一○五元，溢价一次比一次低，这都是失败的范例，这次钻石投资上市的成与败，留给时间来印证。

今年以来，全球股市急行军，进入下半年可能会有一段比较长时间的修正，例如，费城半导体指数已从三八七五．一七拉回到三四○五．三四，目前回到半年线附近盘旋，ＮＢＩ生技指数几乎回到今年低点，深沪港股市频创新低，十九日香港股市成交量创下七六二亿港元新低，与二○二一年二月二十六日的三二○二亿港元相较，成交值下降，可以看出香港资金外逃的严重性！上证在二一年二月二十二日也创了五九九三亿人民币的大量，今年九月十九日是二七四○亿，量能已显著减退，这也可以看出量能萎缩下的深沪港股市今年呈现的弱势。

在全球股市全面回档声中，今年日本股市表现最亮眼，日经指数十八日盘中最高三三六三四．三一，距离六月十九日的最高点三三七七二．八九，已是些微之差。值得一提的是，东证指数从年初的一七五五．一四奔驰到十九日的二四三八．○二，不断创历史新高，这次日本股市大涨的内涵中，例如，三菱重工从二五一一．五大涨到九二六二日圆，川崎重工从一八八八到四二二八日圆，都创下近年新高。日本车厂如日产从四○八．一大涨到七一二．五日圆，五十铃从九四三大涨到二○二九．五日圆，Toyota从一七六四大涨到二八八五日圆，马自达从八八九涨到一八五四日圆，本田从二九九○涨到五四二三日圆，除了五大商社外，这次丰田通商从四二一五涨到九二七○日圆也令人刮目相看。（全文未完）

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