财政悬崖迫近　美国避推QE3杀手锏

▲保德信投信表示，尽管美国联准会仍有进一步宽松的空间，不过，在政治面考量以及近期经济数据转佳下，下半年推出QE3的可能性不高。(图／资料照片)

记者蔡怡杼／台北报导美国公债殖利率来到历史低档，10年期美债殖利率仅有1.45%左右，反应出市场有大笔资金驻留于美国公债市场。探究原因，保德信瑞腾基金经理人张世东表示，在全球公司债信用利差逐渐和缓、景气成长恶化有限的情况下，年初高油价对推高物价的预期大幅下降，应是近两周美债殖利率变化的主因。美国公债殖利率第二季以来始终维持在历史低档，张世东分析，其主要反应投资人对市场三大预期：景气低迷是否延续、通膨预期水准高低，以及风险趋避的必要性。目前的利率水准虽低，但若根据经济学的「泰勒法则」，从通膨目标与自然失业率计算，实际上联准会(Fed)还有进一步采取宽松政策的空间。美国虽有空间以量化宽松压低实质利率，然而联准会去年底至今迟未出手，张世东认为主因有三：一来，今年底美国政府将面临须大幅删减财政支出的困境，即「财政悬崖(fiscal cliff)」问题；二来总统大选即将进入关键时刻，执政党想尽量避免政策上落入对手口实的机会；再者，今年来美国股市也相对全球抗跌许多。因此，目前若贸然出手，不但会被反对者质疑无必要性，且后续政策效果也会大打折扣。从当前总经面观察，张世东指出，美国房屋市场新公布数据持续转佳，不论新屋开工或是租金率皆是上升，营建股表现也胜出大盘，反应房市已逐步脱离谷底，对经济景气带来支撑。预期第三季，甚至第四季初，美国联准会推出QE3的可能性仍旧不高。