创投视角－我-为什么-投资-你

新创者迈出创业的第一步，就是寻找投资人。不同的投资人属性，拥有不同的投资动机，这是新创者须预先明了。图／freepik

新创者迈出创业的第一步，就是带着营业计划书去说服投资人，以募得投资人的资金挹注后大展鸿图。创业的营业计划书内容众说纷纭，且基于产业特性与行业需求而略有差异，但通常包括创业构想、产品服务、市场竞争、商业模式、财务规划、风险控管、团队成员等。诸此说明，只是为了汇整解答投资人心中的一句话：我为什么投资你？

让我们试着把「我-为什么-投资-你」拆解分析！

■我：投资人属性

资金的功能性是客观的，但资金背后投资人的意涵却是主观的。投资人可分为

天使投资：支持创业、种子阶段、金额较小、不介入经营。

创投公司：资本利得、发展阶段、金额偏大、可能参与经营。

企业创投：策略发展、不拘阶段、金额偏大、倾向参与经营。

群众募资：认购商品、不拘阶段、金额较小、不介入经营。

不同的投资人属性，拥有不同的投资动机，这是新创者须预先明了，以避免事后发现爱错人了！

■为什么：市场痛点

新颖产品／服务的推出，是为了解决市场的痛点，却也常面临叫好不叫座的挑战。所以，除了需检视技术、产品、服务、营运的「创新性」，以及核心能力、执行经营的「发展性」外，更重要的是需确认在市场竞争、品牌行销、财务获利的「可行性」。

■投资：估值与股权

新创企业的估值，可以利用财务工具评价，包括：

股价／盈余比：这是最常使用的评价方式。惟争点是新创企业多无获利，或涵盖非本业的盈亏，甚至可能透过调节会计科目进行损益操控。

股价／净值比：适用于每股盈余为负值、周期性较明显、拥有大量固定资产、帐面价值相对稳定的公司。惟争点是新创企业多处持续烧钱阶段，且为轻资产公司。

股价／营收比：适用于扩张期、高速成长的公司。惟争点是无法反映成本控制能力。

现金流折现：适用于成熟、稳定的公司。惟争点是参数主观易受操控。

其他评价方式尚有会员数、工程师人数、专利、临床阶段等。惟争点是无法验证商业模式。

估值对应的是股权。由于新创企业的资金需求固定，因此当每股价格越高，意谓新创企业释出的股权越少；每股价格愈低，则相对释出的股权愈多。新创者若拉高价格，对下一轮的订价有压力；投资人若压低价格，将导致新创者丧失控制权而熄灭创业热情。唯有新创者、投资人都认可的价格，才能媒合投资。

■你：新创团队

新创企业初始阶段尚无业绩表现，所以必须依赖创新创意的作法与想法去说服投资人，而能否达到目标终须取决于新创团队的执行力。再者，创业初期面对的变数和障碍甚多，亦需要新创团队的智慧和应变去面对市场变化，也唯有热情、行动、坚毅的新创团队，才得以持续不懈而获致成功。

总结而言，新创者创立了所谓的「公司」，即是指以营利为目的之社团法人。在人与钱的结合下，新创者除了云端的情怀，也需想想地端的议题，告诉投资人：

Who is doing what?

When and how much of the invested money will be returned?