大摩台灣之旅 按讚五台廠

摩根士丹利（大摩）证券近日举行「台湾之旅」行程，集团旗下包括美、英、日等重量级分析师纷纷齐聚台湾，并归纳七大结论，看好台积电（2330）、京元电子（2449）、信骅（5274）、联发科（2454）、祥硕（5269）等下半年前景，认为这五大台厂各拥利基，因此均给予「优于大盘」评级。

这七大结论为：一、强化大摩对辉达前景的正面看法；二、强化对超微人工智慧（AI）业绩上升有限的判断；三、高频宽记忆体（HBM）持续发展；四、HBM以外的记忆体销量依然疲弱，但价格表现良好。

五、对安谋架构WoA的看法莫衷一是；六、AI供应链的冲击令人玩味；七、AI以外的整体市场表现平平，对碳化矽（SiC）看法保守，主要是来自于陆厂的价格竞争。

虽然许多同业选择在台北国际电脑展（Computex）期间来台，但大摩认为许多客户当时非常忙碌，因此选择在Computex数周之后再跟进，也可以从更多合作伙伴获得更多回馈。

大摩发布报告指出，市场对于辉达的需求仍然强劲，对H100的需求仍令人惊讶，H200需求的能见度持续提高，Blackwell的需求则持续到明年年中。整体来看，供应链可以说是表现不一。不过，大摩认为，在产品过渡阶段，这是相当合理的现象。

大摩预期，在未来三到四季，辉达主要产品每季的能见度将逐季提高。从辉达发布财报以来，市值增加近1兆美元，因此至少已反映了一部分前景。大摩仍认为，辉达前景仍然很好。

大摩整体看多辉达前景，对主要台厂绘图处理器（GPU）供应链也重申「优于大盘」的观点，包括主要代工厂台积电、Blackwell晶片测试供应商京元电子、远端伺服器管理晶片（BMC）厂信骅（因为以全新Blackwell架构打造的‎GB200中包含更多BMC）。

另外，鉴于辉达在WoA（安谋架构）AI个人电脑（PC）晶片的长期潜力，大摩重申对于联发科「优于大盘」的评级。